國際觀點

〔工商時報／鄭勝得〕




在能源與糧食價格攀升下，英國6月通膨率攀抵9.4％、增幅改寫40年新高。英國央行總裁貝利（Andrew Bailey）19日鬆口表示，他們考慮加大升息幅度以對抗通膨飆漲，此番發言推升市場對於該央行8月會議可能升息2碼的預期。

受此消息影響，英鎊兌美元匯率20日盤中上漲0.1％至1.2009美元，重新站回1.2美元大關，為近二周最高。

英國國家統計局（ONS）20日公布，6月消費者物價指數（CPI）年增9.4％，不僅高於5月的9.1％與市場預期的9.3％增幅，更創下1982年4月以來最高。若與前月相比，6月CPI月增0.8％，亦高於5月的0.7％增幅。

ONS表示，英國6月通膨升溫並居七大工業國（G7）最高，主因在於汽油與食物價格分別年增42％與10％，完全抵銷二手車價格下滑影響。

排除波動劇烈食品與能源價格後，英國6月核心CPI年增5.8％，略低於5月的5.9％增幅，連兩月下滑。月增率方面，6月核心CPI月增0.4％，低於5月與市場預估的0.5％。

貝利周二指出，為了控制攀抵40年高點的通膨，他們必要時將採取積極作為。換言之，升息2碼也在下個月開會討論之列。

貝利亦指出，英國央行考慮透過積極出售與部分贖回的方式，在一年內將該行持有的英國政府債券規模縮減500億～1,000億英鎊。詳細內容將於8月會議後公布。

英國央行自2021年12月以來已五度升息，下次例會將於8月4日召開。該央行之前就預估10月通膨率恐攀抵11％。若英央行下個月升息2碼的話，那將是1995年以來最大升幅。

英格蘭及威爾士特許會計師協會（ICAEW）經濟主管蘇倫（Suren Thir）表示：「通膨居高不下，令英央行升息2碼機率大幅升高。」多數投資人認為，8月升息2碼已成定局。






 





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〔中央社〕




歐元兌美元徘徊在接近平價的水平，跌至20年最低，本週甚至一度觸及與美元1兌1價位。

以下是歐元下滑的原因及其可能的影響：

●歐元和美元平價是什麼意思？

意味歐洲和美國的貨幣價值相同。從一種貨幣的匯率可以判斷經濟前景，而歐洲匯率一直在衰退，經濟在擺脫COVID-19（2019冠狀病毒疾病）大流行後將出現反彈的預期正被衰退預測取代。

更高的能源價格和創紀錄的通貨膨脹是罪魁禍首。歐洲比美國更依賴俄羅斯的石油和天然氣來維持工業運轉和發電，認為烏克蘭戰爭會導致全球市場失去俄國石油的擔憂推高了油價。俄羅斯一直在削減對歐洲聯盟（EU）的天然氣供應，歐盟領導人稱這是俄國面對制裁和歐洲向烏克蘭運送武器的報復。

能源價格推動歐元區6月份通貨膨脹率達到創紀錄的8.6%，從雜貨到水電費一切都變得更加昂貴。

國際金融協會（Institute of International Finance）首席經濟學家布魯克斯（Robin Brooks）昨天在推特寫道：「歐元下跌意味什麼？歐元區正走向衰退變得越來越明顯。」

●上次歐元與美元平價是什麼時候？

2002年7月15日以來，歐元價值從未低於1美元，現在低於1.01美元。

●為什麼歐元會下跌？

許多分析師將歐元下滑，歸因於預期美國聯邦準備理事會（Fed）將快速升息以對抗創40年新高的通膨。

隨著美國聯準會調高利率，計息投資的利率也趨於上升。如果聯準會升息幅度高於歐洲中央銀行（European Central Bank），更高的利息回報將吸引投資者資金從歐元轉向以美元計價的投資。這些投資者將得賣出歐元並買入美元來購買這些資產，導致歐元下跌，美元上漲。

歐洲央行已宣布將在下週升息，並於9月再次升息，但若經濟陷入衰退，可能阻止歐洲央行的一系列升息。與此同時，美國經濟看起來更加強勁，意味聯準會可能繼續收緊貨幣政策並擴大利率差距。

●誰贏？

在歐洲，美國遊客會發現飯店、餐廳帳單、門票比較便宜，歐元疲軟可能使歐洲出口商品在美國的價格上更具競爭力。美國和歐盟是主要貿易夥伴，因此匯率變動會引起注意。

在美國，美元走強意味進口商品價格下跌，從汽車、電腦，到玩具和醫療設備，這可能有助緩和通膨。

本週從美國德拉瓦州到義大利羅馬旅遊的穆爾東（John Muldoon）說：「（美元與歐元）平價讓我們很輕鬆，現在有更多的錢可以走得更遠，所以我們可以在旅途中做更多的事。」

從賓州到羅馬玩的納瓦瑞特（Olivia Navarret）表示，這代表她可以買到更便宜的襯衫，「來這裡買東西更便宜，所以我想，來這裡花錢比在美國花錢要好」。

●誰輸？

在歐洲做生意的美國公司如果把在歐洲的收入帶回美國，將看到營收減少，如果歐元收入留在歐洲以支付那裡的成本，匯率問題就不那麼重要。

美國的主要擔憂之一是，美元走強會使美國製造的產品在海外市場變貴，擴大貿易逆差並減少經濟產出，同時讓外國產品在美國擁有價格優勢。

歐元疲軟則可能會讓歐洲央行頭疼，因為這可能意味進口商品價格上漲，尤其是以美元計價的石油。歐洲央行已被拉向不同的方向：它將提高利率，這是治療通膨的典型藥物，但更高的利率也會減緩經濟成長。




 





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〔賴宏昌〕




美國汽車協會(AAA)統計顯示，2022年7月14日全美每加侖普通汽油平均價格年增46.3%至4.605美元、低於7月13日的4.631美元，並且低於一週前的4.752美元，較6月14日的5.016美元(史上最高紀錄)下跌8.2%。

能源情報署(EIA)7月13日公布，截至2022年7月8日為止當週，美國汽油產品供應量平均每天年減13.2%至806.2萬桶、創1996年同期(796.8萬桶)最低，較2020年同期(新冠疫情高峰期)下跌6.8%。

截至2022年7月8日為止的四週期間，平均美國汽油產品供應量(需求指標)平均每天年減8.0%至872.6萬桶、遠大於7月1日為止四週平均年減幅(5.5%)，創2000年同期(排除2020年同期不計)最低，連續第15週低於一年前水準。

值得注意的是，與2020年同期相比，2022年7月8日為止四週期間的美國汽油產品供應量僅擴增0.9%。

截至2022年7月8日為止的四週期間，美國汽油產品出口量平均每天年增27.9%至93.9萬桶、創2010年開始統計以來同期最高紀錄，較2020年同期的47.4萬桶成長98.1%。

Gas Buddy石油分析部主管Patrick De Haan週四(7月14日)推文指出，全美汽油價格已連續30天走低、最終可能超越2020年新冠疫情所引發的連續67天下跌紀錄。

De Haan並且指出，美國週四汽油消費金額較一個月前減少1.65億美元，全美每加侖普通汽油平均價格可望在8月14日之前下探3.99美元。

波克夏第四大持股雪佛龍破底

華爾街日報7月13日報導，巴菲特(Warren Buffett)掌控的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway Inc.)今年以來大力投資雪佛龍(Chevron Corp.)。

截至4月底為止，雪佛龍名列波克夏海瑟威的第四大持股。

石油業巨擘、道瓊工業平均指數成分股雪佛龍(CVX.US)週四下跌1.49%、收135.94美元，創2月24日以來收盤新低、較6月8日所寫下的181.13美元史上最高收盤紀錄下跌25%。
紐約商品期貨交易所(NYMEX)近(8)月西德州中級(WTI)原油期貨週四下跌0.52美元、收95.78美元，創4月11日以來收盤新低；盤中最低跌至90.56美元、創2月25日以來最低。

S&P全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson 7月6日撰文指出，全球製造業PMI(採購經理人指數)新接訂單/庫存比已呈現下跌趨勢，布蘭特原油在當前製造業環境下沒有下跌將會是非常不尋常的現象。




 





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〔中央社〕




亞特蘭大聯邦準備銀行總裁波士蒂克今天指出，6月通膨高出預期，恐讓決策官員考慮於本月稍晚的聯準會議升息4碼。他的話加深外界對聯準會再次大幅升息的預判。

路透社報導，波士蒂克（Raphael Bostic）在行程期間告訴媒體：「一切都按這樣的情勢在走。」美國勞工部公布最新的6月消費者物價指數勁揚9.1%，較5月加速攀升，讓預測人士大感意外。

雖然波士蒂克說尚需深入研究這份報告的具體細節，但他覺得目前的數據顯示通膨軌跡「並非往好的一面走…何種才是讓人能適應的程度才是後續問題」。

聯準會（Fed）今年6月調高利率75個基點（3碼），在6月消費者物價指數報告出爐前，多數分析師和市場已判斷聯準會7月也會有類似規模的升息決定。

聯準會下次會議定7月26至27日舉行，交易人預測屆時將調高聯邦資金目標利率1個百分點（4碼）；根據目前聯準會期約定價，交易人估計有高於80%機率聯準會本月稍晚開會時將升息整整1個百分點。

波士蒂克表示，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）「已講得很清楚，我想我這裡也講得很白，若物價不穩定，很難想像經濟如何會以穩健和可持續方式成長」。




 





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〔自由財經／綜合報導〕




彭博週三（6日）報導，在經濟衰退擔憂日益加劇情況下，外匯交易員紛紛湧入美元作為避險資產，全球貨幣承壓。Corpay首席市場策略師沙莫塔（Karl Schamotta）在給客戶的一份報告中指出，美元在外匯市場上滾動，就像一個「勢不可擋」的巨人，踐踏全球其他主要貨幣。

週二，歐元兌美元匯率觸及2002年以來的最低水平。加元兌美元匯率下跌也超過1美分至76.71。沙莫塔表示，由於投資人對全球經濟衰退擔憂，增加了對安全資產的需求，因此正在尋找市場安全躲藏地方。

隨著投資者降低歐洲央行的政策預期，歐元正在接近20年低點，可能挑戰與美元的平價，情緒指標指向歐元區最大經濟體的衰退，限制歐洲央行通過提高利率來應對高通膨的能力。

沙莫塔表示，美聯準會和歐洲央行之間的貨幣政策分歧，也是歐元疲軟的基礎。歐元兌美元的下滑反映隨著歐盟天然氣價格飆升，歐元區即將陷入經濟衰退。




 





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〔工商時報 / 數位編輯 /  時報資訊 任珮云〕




DWS資產管理公司發佈最新投資總監觀點，針對主要經濟體的經濟前瞻，預計今年歐元區的經濟成長率為2.9%，明年為1.8%；而美國今年成長可能放緩至2%，明年則可能放緩至0.8%；至於中國今年的GDP為3.8%，明年為5.3%。在歐元區方面，如果俄羅斯天然氣供應完全中斷（並且沒有採取補償措施），預計歐元區今年的成長率將僅達到2%，2023年將下降至1.4%。

上述三大經濟體，歐、美的GDP呈下滑，但中國則依然在明年有5.3%的相對較佳成長。

DWS指出，隨著各國央行明確將對抗通膨列為優先事項，全球經濟無疑將明顯降溫，除非緊縮貨幣政策開始放鬆。不排除美國在2022年底到2023年初之間出現溫和衰退的可能性。

鑑於央行採取更激進的政策，預計美國政策利率年底將高達3.25-3.5%，高於「中性」利率，並且非常接近甚至達到升息週期的高峰。同時，預計歐洲央行將在12個月內將存款利率上調至2%，再融資利率則上調至2.5%。

依據DWS的基準情境(baseline scenario)模式估算，預計今年歐元區的經濟成長接近3%，而美國今年成長可能放緩至僅2%，明年則可能放緩至0.8%。如果俄羅斯天然氣供應完全中斷（並且沒有採取補償措施），預計歐元區今年的成長率將僅達到2%，2023年將下降至1.4%。至於中國，預計第二季經濟將非常疲軟，與第一季相比成長將下降。預計消費者支出將持續低迷，但在政府的刺激措施提振下，下半年情況將會改善，因此全年消費者支出可實現接近4%的成長。




 





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〔經濟日報／編譯 洪啟原、陳律安／綜合外電〕




國際貨幣基金（IMF）總裁喬治艾娃6日表示，全球經濟前景自4月以來「明顯轉趨黯淡」，考慮到風險升高，仍無法排除明年全球經濟陷入衰退的可能性，並預告7月底發布最新展望報告時，將再度下修全球今年的經濟成長率預估值，為今年來第三度調降。

喬治艾娃接受路透專訪時說，「自我們4月更新預估數據以來，全球展望更加黯淡」，原因包括通膨全面擴散、央行大幅升息的次數增加、中國大陸經濟成長趨緩，以及外界擴大制裁俄羅斯等，目前經濟學家正在敲定最新的經濟成長預估數字。IMF已在4月調降今年全球經濟預估成長至3.6%，低於1月預估的4.4%。

她被問能否排除全球經濟衰退的可能性時說：「風險已升高，所以不能排除這種可能性。」

她表示，最新的經濟數據顯示，包括中國大陸和俄羅斯在內的一些大型經濟體，經濟在第2季萎縮，2023年的風險更高，「2022年將會很艱難，但2023年也許會更艱難，因2023年經濟衰退風險更大」。




 





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〔工商時報 / 吳慧珍〕




英國連鎖超市龍頭特易購（Tesco），拒絕在當前高通膨環境漲價，以免加重顧客荷包負擔，與美國食品巨頭卡夫亨氏（Kraft Heinz）爆發定價糾紛，卡夫亨氏暫停供貨給特易購。

握有英國雜貨市場27％以上市占的特易購，為卡夫亨氏蕃茄醬、焗豆等產品從貨架上消失致歉，強調「我們不會將不合理的漲價轉嫁到顧客身上。」

特易購敬告顧客，還是有很多替代選擇，可改買其他廠牌或超市自有品牌，希望與卡夫亨氏的爭議能盡快落幕。　　

卡夫亨氏回應表示，儘管為大宗商品及生產成本上漲所苦，該公司仍奮力提供市場優質產品。卡夫亨氏發言人指出，會與特易購密切合作，有信心能夠圓滿解決。

英國第二大連鎖超市集團Sainsbury’s則說，門市仍販售卡夫亨氏全品項產品。

2016年特易購與供應商也鬧過類似糾紛，即轟動一時的「馬麥門」事件（Marmitegate），當時英國歐脫風暴導致英鎊急貶，特易購將數十種聯合利華（Unilever）產品從網站下架。

因應原物料成本飆漲的衝擊，食品大廠醞釀漲價，與歐洲零售商的價格談判讓雙方關係日緊張。只有大到像特易購這類零售巨頭，才有籌碼和卡夫亨氏討價還價。

供應成本大漲、關鍵產品短缺、人力不足加上消費者手頭拮据，英國超市面對數十年來最嚴峻的經濟環境，不得不想辦法自救，包括縮減產品種類、設法撙節成本。還會與同業玩諜對諜，到對手賣場蒐集價格和商品情報，試圖搶占先機。

龍頭特易購及二哥Sainsbury’s等連鎖超市，儘管自身利潤遭壓縮，被迫將部分增加的成本轉嫁給消費者，仍努力減輕顧客痛苦，不讓生鮮蔬果、魚肉家禽等重要民生消費品漲得太凶。

據市調機構Kantar資料，英國6月雜貨通膨率觸及8.3％的13年高點，消費者看緊荷包鎖定廉價品。美國花旗集團預測，明年初英國食物通膨率將攀高到20％。




 





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〔自由財經 ／綜合報導〕




多國央行總裁週三（29日）表示，降低全球高通膨將是痛苦的行動，甚至可能導致經濟成長崩潰，但央行必須迅速採取行動，以防止價格快速成長變得根深蒂固。

《路透》報導，由於能源價格飆升、疫情大流行之後的供應鏈瓶頸，以及在某些情況下炙手可熱的勞動力推高了一些成本，並可能造成難以打破的薪資價格螺旋，通貨膨脹正在全球打破數十年來的高點。

美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）出席歐洲央行年度貨幣政策會議時表示，這段過程可能會帶來一些痛苦，但最嚴重的痛苦是央行未能解決這種高通膨，放任他持續下去。

歐洲央行（ECB）總裁拉加德（Christine Lagarde）則指出，疫情前的低通膨不會重現，一直以來低估物價漲勢的ECB現在也必須採取行動，因為未來幾年價格成長可能會維持在央行的2％目標以上。

鮑爾提到，收緊貨幣政策以避免美國經濟衰退的行動可行，隨後補充，這條路途狹窄，不能保證絕對會成功。鮑爾強調，相關政策當然有風險，但這並非對經濟最大的風險，如果不能恢復價格穩定才是央行犯下最大的錯誤。

國際清算銀行（BIS）總裁卡斯騰斯（Agustin Carstens）表示，政策制定者已邁出第一步，正視問題的所在，現在的工作室收緊政策，因為風險正逐漸增加。

歐洲央行預計將在7月和9月升息；美國聯準會在6月的會議宣布升息3碼（0.75個百分點），並可能在7月採取類似的措施；英國央行（BOE）本月將利率上調0.25個百分點至1.25％，這已是去年底至今第5度升息，並表示，如果通膨持續，未來將採取「更有利」的行動。




 





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〔中央社 ／ 譯者：楊昭彥〕




美國數據顯示，持續的高通膨抑制消費者支出，華爾街股市今天走跌，結束慘烈的2022上半年。標準普爾500指數創下1970年以來最糟糕的上半年表現。

道瓊工業指數下跌253.88點或0.82%，以30775.43點作收。

標準普爾500指數下滑33.45點或0.88%，收3785.38點。

科技股那斯達克指數挫跌149.16點或1.33%，收11028.73點。

費城半導體指數下跌27.73點或1.07%，收2556.25點。


 


 



 





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〔中央社 ／ 新加坡23日專電〕




受到糧食及電力、天然氣等價格上漲影響，新加坡5月核心通貨膨脹率攀升至3.6%。星媒報導，這是自2008年以來新高。

俄烏戰爭延燒導致全球物價高漲，新加坡核心通膨率也持續飆漲，4月達到3.3%，創下10年來最高。

新加坡金融管理局及貿工部今天發布新聞稿表示，星國5月整體通貨膨脹率為5.6%；不包括私人交通及住宿的核心通脹率則為3.6%。新加坡亞洲新聞台（CNA）報導，這是自2008年以來的新高。

金管局及貿工部指出，5月核心通膨率上升主要受到糧食、服務、零售及其他商品，以及電力、天然氣價格上漲的影響。

另外，星國整體通貨膨脹率也從4月的5.4%升至5月的5.6%，這主要是核心通膨上揚及住宿、私人交通通膨升溫的緣故。

金管局及貿工部表示，全球商品價格上漲及俄烏戰事、疫情對供應鏈造成的問題，導致外部通膨維持高壓。短期內，在地緣政治風險加劇及供應吃緊的情況下，原油價格將維持在高位；另外，受到供需失衡、全球運輸及區域供應鏈被打亂的影響，預計糧食等商品價格也將維持在高位。

金管局估計，新加坡核心通膨率在未來幾個月將持續上升，年底前可望放緩。不過，地緣政治及疫情相關衝擊，仍有可能造成通膨升溫。

金管局表示，預計新加坡今年全年整體通貨膨脹率落在4.5%至5.5%之間，估計核心通脹率平均為2.5%至3.5%。

此外，因應通膨壓力，新加坡政府日前宣布將推出總值新幣15億元（約新台幣322億元）援助方案，包括家庭水電費補貼及提供節能津貼給中小型企業。


 


 



 





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〔中國時報 / 楊艾俐〕




美國政府一直不願承認經濟衰退，各方還在爭辯到底是硬著陸還是軟著陸之際，重量級的民主黨籍經濟學家桑默斯，捅了自家陣營不願面對的馬蜂窩，也就是揭穿拜登國王的新衣，他預測美國是通膨加上衰退，再加上多達2000萬人失業，才能遏制如烈火燎原般的通膨，也就是美國經濟將「極硬著陸」。

最近經濟也出現「通滯」新名詞，指的是通貨膨脹＋停滯（其實就是蕭條），比硬著陸還要嚴重。如果能從日常生活學習到經濟知識，對付通滯會大有幫助。

觀察景氣，最直觀的就是看購物中心以及車流，從3月開始，我發現附近車流明顯減少，出入都少有阻塞。我家附近有一家很大的購物中心，今年從春天開始人潮就減少了。接著美國量販店相繼宣布營業衰退或獲利衰退；很多服裝店跳樓大拍賣，減價75%，家電業開始大減價，因為這些都不是生活必需品。

90年歷史的「露華濃」，可能是我們從小第一個接觸的化妝品牌，也撐不下去了，聲請破產。疫情後女人口罩一戴，不必化妝，更不必擦口紅了。2020年專為美國總統訂製西裝的「布魯克斯兄弟」，已有112年歷史的精品百貨公司「尼曼馬庫斯」都已聲請破產，顯示疫情改變了我們的生活方式。

當專家還在辯論是軟著陸、硬著陸或通滯時，美國股市前4個月已經進入下坡，縱有反彈，第二天又被打回原點。決定性的崩跌，來自近半個月大跌，道瓊接近1年來的最低點，納斯達克也接近2020年疫情開始的水準。

湯姆．尼可斯所著的《專業之死》：書中說，現代社會不尊重專家，專家自身也要檢討。這次通滯，民眾早就感受到衰退的跡象，專家卻還在炫耀知識，用艱深字眼、冷僻範例證明自己的觀點，民眾也認為自己不比專家遜色，的確，任何問題只要上谷歌查一下，什麼都可以查到。

我國的股市更是美國打噴嚏，台灣感冒，回想去年某名嘴大剌剌預言，台灣股市再好20年，又引起一大堆散戶跟進。英文裡有句成語，當街頭擦鞋童都在談股票時，就是要崩盤的時候了。去年台灣在加權指數1萬8000多點時，菜市場、自助餐店裡也是到處在討論股票。

而台灣往往過度珍愛護國神山，甚至金管會還要來管台積電股價高低，須知台灣半導體股價也跟著美國的費城半導體指數上下，而費城半導體指數已經跌了一半，台積電離最高點不過少20%而已，說不定還要再跌。

通滯到底會有多嚴重，全世界都要看經濟政策要角─美國聯準會主席鮑爾奉命一定要把通膨壓下去，他唯一的工具就是升息，6月已升息3碼，買車、買房需要貸款的消費者已經卻步，而聯準會今年7月極可能再升3碼，正式結束2008年經濟危機後的寬鬆政策。現在美國股市最流行的一句話就是「別跟聯準會作對」。

升息也代表企業借貸成本高，再加上原料、汽油、糧食價格飛漲，企業成本遽增，利潤減少，也表示要裁員，未來一、兩年，大部分民眾「好日子不會再來」。美國如此，台灣怎可能自外！


 


 



 





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