國際觀點

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕

彭博和路透引述消息報導，美國拜登政府計畫接下來幾個月釋出戰略儲油（SPR），每月釋油約一百萬桶、總計可能多達一．八億桶，以平抑飆漲的油價，對抗通貨膨脹。西德州近月期油（WTI）聞訊重挫，三月卅一日紐約早盤一度重挫達七．一％，隨後跌幅收斂。

這將是美國戰略石油儲備近五十年史上最大規模釋放，也是美國過去半年來第三次動用。白宮表示，美國總統拜登於美東時間卅一日下午一點半（台灣時間四月一日凌晨一點半）將發表談話，說明華府採取行動，以減少俄羅斯入侵烏克蘭導致能源價格飆漲的衝擊，降低美國家庭對汽油價格的負擔。

國際能源總署促各國一起在全球釋油

美國釋油計畫將伴隨國際能源總署（IEA）力促其他國家一起在全球釋油的外交行動。紐西蘭能源部長伍茲（Megan Woods）表示，IEA已召集一日召開緊急會議，決定集體釋油規模，包括設定釋油總量及各國配額；烏俄戰爭之際，此舉旨在抑制全球原油價格本月攀升至十四年高點。

期油一度暴跌

根據彭博資訊，台灣時間卅一日晚間過九點半，布蘭特近月期油跌四％，報每桶一○八．八九美元；WTI跌三．九％，每桶一○三．九七美元。

俄羅斯為全球第二大原油出口國，佔全球原油供應總量約十四％，在入侵烏克蘭後遭到美國和盟邦嚴厲制裁。IEA估計，受到制裁影響和買家收手，四月起俄羅斯石油每日約三百萬桶可能從市場剔除。先前俄油每日出口約四百萬至五百萬桶。

拜登正面臨減緩通膨竄高、尤其是降低汽油價格的壓力，他和所屬民主黨將受十一月期中選舉保住國會多數的考驗。根據美國汽車協會（AAA）統計，加州油價目前來到每加侖接近六美元（約每公升台幣四十五元）。

〔BBC〕


當地時間3月23日，俄羅斯總統普京宣佈，與所有「不友好國家」的天然氣交易將改用盧布結算，盧布應聲大幅升值，天然氣價格迅速拉高。

長期以來，國際能源交易都是以美元或歐元計價和結算。專家認為，此舉可能使俄羅斯規避一些制裁，並可以提振該國貨幣盧布。

有業者表示對具體如何操作「沒有頭緒」，尚需觀察。

有專家認為此舉也可能傷害俄羅斯的償債能力，削減其進口，使經濟難上加難。

普京說了什麼？

普京表示，「對我們來說，向歐盟和美國交付貨物，並接受美元、歐元和其他一些貨幣的付款，已經沒有任何意義。這就是為什麼我決定在最短的時間內實施一套轉移支付的措施，從我們的天然氣開始，將我們供應給所謂的不友好國家的天然氣付款轉換成俄羅斯盧布。」

 

圖像來源，TASS VIA GETTY IMAGES，多家俄羅斯銀行目前受到制裁。

普京補充說，「也就是在這種支付中停止使用所有自己毀壞了信譽的貨幣。」

此前，俄羅斯聯邦批准了不友好國家名單，包括美國、加拿大、歐盟、英國等在內的二十餘個國家和地區。

普京要求俄羅斯央行和政府官員在一周之內制定出將付款轉為盧布結算的操作方案。俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）也被要求修改合同以適應這一舉措。

俄羅斯為何這麼做？

 

圖像來源，GETTY IMAGES，德國已暫停北​​溪2號天然氣管道投入運營。

俄羅斯入侵烏克蘭後，歐美等國家聯合凍結了俄羅斯政府和央行的外匯賬戶。而俄羅斯央行逾6000億美元的國際儲備中，有超過4000億美元的外匯儲備是在外國發行的證券或國外銀行的現金和存款中。

近期俄羅斯財政部長安東·西盧安諾夫表示，「我們的儲備總額約為6400億美元，目前約有3000億美元的儲備處於我們無法使用的狀態。」

制裁令影響了俄央行可以動用的外匯和黃金儲備，大幅削弱俄羅斯維持盧布穩定的能力，盧布兌美元匯率一度暴跌85%。

上述消息公布後，盧布兌美元匯率出現反彈，立即升至95盧布兌1美元，為過去三周的最高點。盧布相對歐元也升值了3.5%，匯率為110.5盧布兌1歐元。

如果俄羅斯出口的天然氣以盧布結算，還可能規避一些金融制裁。諮詢公司睿咨得能源(Rystad Energy)高級副總裁加裏波第（Claudio Galimberti）稱，幾乎所有的俄羅斯天然氣購買合同都是以歐元或美元計價的。因此，俄羅斯有可能制定新的合同，要求以盧布支付，但這將需要各國政府的央行持有盧布，或在公開市場上購買。

「合約是由兩方達成，通常是以美元或歐元計價。因此如果單方說『不行，你接下來要用這個貨幣支付』，那就不存在合約了，」悉尼科技大學公共政策治理研究所首席經濟學家哈克特（Tim Harcourt）則表示。

「現在還不清楚俄方的這個要求有多認真，」休斯敦大學客座教授、同時也是液化天然氣行業顧問薩克瑪（Susan Sakmar）稱指出，盧布兌美元匯率周三上揚及歐洲天然氣批發價格跳漲，可能就是重點所在。這種轉變需要很長時間，與此同時，天然氣的價格維持在高位，這就很符合普京的利益。

作為「不友好」國家之一，日本財務大臣鈴木俊一表示，關於俄羅斯將如何執行以盧布結算出售天然氣，日本還沒有頭緒。他在國會會議上說，「目前，我們正在與相關部門研究這一情況，因為我們不太了解(俄羅斯的)意圖是什麼，以及他們將如何做到這一點。」

具體影響

歐洲約40%的天然氣供應來自俄羅斯，歐洲各國每天須向俄羅斯支付2億至8億歐元。

 

圖像來源，REUTERS，俄羅斯鋪管船Fortuna號在波羅的海進行海底管道鋪設作業，這是「北溪2號」工程的一部分。

鑒於能源供給的特殊性，兩者長期以來締結了一種共生關係。俄羅斯通過龐大的管道網絡向歐洲輸送油氣，而大管徑、長距離管道的建設成本高、週期長，一旦建成，供需雙方即相互依賴、難以分割。

德國似乎是受此消息影響最大的國家。該國是主要的俄羅斯天然氣進口國。標普全球的分析報告認為，德國對天然氣的需求量高但國內產量低，僅2021年德國對天然氣的淨進口量約為840億立方米，而從俄羅斯的進口量約佔60%。

作為回應，德國總理肖爾茨（Olaf Scholz）在議會發表講話稱，歐洲將結束對俄羅斯的能源依賴，但如果一夜之間這樣做，會危及數十萬個工作崗位和整個工業部門。

凱投宏觀的新興歐洲資本經濟分析師皮池（Liam Peach）認為，此舉將降低俄羅斯的償債能力，並削減俄羅斯的進口，其經濟將進一步受到損害。

路透社分析稱，對美國來說，一系列制裁將迫使盧布、人民幣或其他貨幣在貿易中的使用日益增加，若轉變取得成功，可能會削弱美元在全球貿易中的地位，對美國的借貸和融資成本將產生長期影響。

〔工商時報 吳慧珍／綜合外電〕

美國聯準會（Fed）主席鮑爾本周再度放鷹，暗示必要時會大踩升息油門，同時樂觀表示經濟可望「軟著陸」。但美媒分析指出，要讓美國通膨率回到Fed的2％目標非得大力升息，經濟「硬著陸」的風險恐超乎Fed和市場預期。

「硬著陸」意指一國經濟過熱並出現高通膨後，採取強力緊縮措施抑制通膨，導致經濟急速衰退，伴隨國民收入劇減及失業潮。「軟著陸」則指經濟因緊縮政策逐步放緩，過程中未見大規模通縮和失業潮。

鮑爾日前在全國企業經濟協會（NABE）演說指出：「經濟會實現軟著陸，通膨率下降的同時，失業率維持平穩。」

鮑爾特地舉1965年、1984年和1994年的情況為例，Fed當時持續升息，直到過熱經濟降溫，並未讓經濟失控急遽衰退。

然而當今美國通膨率遠遠高出Fed的2％目標，勞動市場比前幾次軟著陸還緊俏，實質利率低到跌入負值，意味經濟過熱。

這代表美國經濟有「硬著陸」的可能性，主要是Fed要讓通膨率回到2％目標非得大力升息，經濟衰退的風險恐超乎Fed與市場預期。

過去經濟軟著陸時，Fed只要確保通膨不繼續攀升即可，未必真的要拉低通膨率。但今日Fed啟動升息循環面對的是，核心個人消費支出（PCE）物價指數年增率飆破5％，較目標值高出3個以上百分點。

要壓低過高的通膨率，必須抑制需求及推高失業率，這樣一來勞工和企業不得不接受低薪與低物價，但從Fed官員釋出的預估中值來看，根本不是這麼一回事。

他們預期到今年底，美國核心通膨率降至4.1％，明後年再分別降為2.6％、2.3％。同時間失業率會持穩在3.5％到3.6％的50年低點附近。

另一方面，鮑爾周三出席國際清算銀行（BIS）座談會致詞指出，Fed支持數位金融產品創新，但他也警告，連同加密貨幣在內的某些新技術，「風險顯而易見」，有必要修法加強監管。

〔經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電〕

國際油價下跌，因交易員評估主要交易所交易成本上升的影響，且美國總統拜登出訪歐洲解決俄烏戰爭問題。黃金連二日上漲。鎳價連續兩天漲停作收。

原油價格下跌

石油價格下跌，紐約原油期貨周四震盪下跌2.3%。白宮和歐盟接近達成協議，以降低該地區對俄羅斯能源的依賴，最後協議可能主要集中在天然氣上。與此同時，奧地利表示不同意對俄羅斯石油和天然氣的禁運。

市場也處於流動性緊縮之中，使得價格容易大幅波動。清算所已經上調保證金比例，實際上提高了交易成本。

洲際交易所本月將布蘭特原油交易保證金提高32%之後，周四將保證金再提高19%，柴油期貨保證金要求也提高3.5%。

雖然許多買家迴避俄羅斯原油，特別是以前的歐洲買家，但亞洲用戶可能會以折扣價購買。交易員說，中國大陸的煉油商正在悄然買入廉價的俄羅斯原油，印度的煉油廠也已經出手。

5月交割的西德州中級原油（WTI）期貨下跌2.59美元，結算價報每桶112.34美元。5月交割的布蘭特原油期貨跌2.57美元，至每桶119.03美元。

黃金連二日上漲

美國國家安全顧問傑克·沙利文周四表示，美國正與北約合作，為俄羅斯可能發動的生化或核武事件做準備。

烏克蘭境內的戰爭和隨之而來的制裁提升了大宗商品價格並推升通膨，導致一些央行加快緊縮貨幣政策，同時也威脅到經濟成長。聯準會（Fed）的鷹派基調和美債殖利率走高對無息黃金帶來壓力，但黃金也受益於避險保值需求。

紐約時間下午2:29，現貨黃金上漲1％至每英兩1,963.39美元；金價周三漲1.2％。白銀和白金攀升，鈀金持平。

鎳漲停

倫敦金屬交易所禁止交易員在漲跌停幅度之外下單。LME上周首次推出每日漲跌停限制。之前，鎳價出現軋空行情，兩天暴漲250%，導致市場大亂，LME因而暫停了鎳交易。

LME在周四的通知中表示，禁止提交超出相關金屬每日漲跌停範圍的交易指令，立即生效，以「支持市場的公平和有序運作」。LME表示，可能對不遵守相關規定的交易員採取紀律行動。

LME鎳期貨達到漲停15%，收在每公噸32,380美元。

〔經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電〕

原油價格周四重登每桶100美元之上，克里姆林宮的表態為俄羅斯與烏克蘭和談的前景蒙上陰影，投資人也在評估市場供應緊張之際失去俄羅斯石油供應的影響。黃金連續二日上漲，投資人消化聯準會（Fed）升息周期與烏克蘭局勢帶來的經濟成長風險。而在市場試圖從上周史無前例的軋空行情中恢復秩序之際，鎳價連續二日達到跌幅限制。以下是整理自彭博的商品行情：

油價重返100美元上方

紐約原油期貨周四收盤大漲8.4％，布蘭特原油期貨收在每桶106美元上方，連續16個交易日盤中波動超過5美元。克里姆林宮發言人表示，有關與烏克蘭的談判取得重大進展的報導是「錯誤的」，但磋商將繼續。在上述表態之後，石油市場走高。

戰爭嚴重破壞了俄羅斯的石油供應。國際能源署預測，這個OPEC+聯盟關鍵成員國4月份產量將下降約四分之一。

「說最近油價波動劇烈是毫不為過，」 摩根士丹利分析師Martijn Rats和Amy Sergeant在報告中表示。他們將第3季布蘭特原油價格預測上調20美元，至每桶120美元，稱「未來幾個月俄羅斯維持海運石油出口的難度可能會越來越大」。

4月交割的西德州中級原油（WTI）期貨上漲7.94美元，結算價報102.98美元；5月布蘭特原油合約上漲8.62美元，結算價報每桶106.64美元。

黃金上漲

金價周四擴大漲幅，周三在聯準會升息25基點後曾跌至兩周低點。雖然官員暗示今年將在所有剩餘六次會議上升息，以應對40年來最惡化的通膨，但主席鮑爾淡化經濟衰退的風險，並認為經濟足以承受緊縮的貨幣政策。

較高的利率可能對不計息的黃金造成壓力，但避險資產需求因俄羅斯入侵烏克蘭而受到提振。

德國商業銀行分析師指出，前幾次升息周期表明，一旦周期開始，黃金往往會上漲。

現貨黃金紐約時間下午3:45上漲0.5％至每英兩1,936.88美元。金價周三上漲0.5％，當日盤中一度下跌1.2％至2月28日以來的最低價位。

4月交割黃金期貨上漲1.8％，結算價報1,943.20美元。鈀金上漲4.8％，白銀也攀升，白金持平。

LME鎳期貨周四狂跌8%至每噸41,945美元，達到單日最大跌幅限制，雖然只有少數的交易成交。

倫敦金屬交易所已通知會員，鎳交易漲跌幅限制從目前的8%上調至12%。

LME仍然預計，「隨著市場形勢正常化，鎳價漲跌限制將達到跟其他基本金屬一樣的15%水平」

〔記者洪友芳／新竹報導〕
日本福島外海昨23時36分發生規模7.3強震，福島縣、宮城縣等地區最大震度達6級，地震並造成日本多處停電，震區內不少半導體廠，面臨停電達3小時才復電，包括瑞薩、環球晶都表示，設備正全面檢查中，確認無損後將陸續恢復生產。

日本氣象廳指出，地震發生在當地時間16日23時36分，震級7.3級，震源位於福島縣近海60公里深的地方。2011年福島大地震曾衝擊車用晶片大廠瑞薩等半導體工廠停工，昨深夜地震也引起業界矚目。

福島位於日本東北地區，SUMCO、瑞薩電子、鎧俠、索尼、信越化學、東芝、富士通、TI、安森美等都有生產基地位於東北地區。瑞薩昨在夜間的地震後，已對外指出正在檢查日本3座晶圓廠的地震損壞情況。

環球晶今公告，日本大地震對日本子公司沒有造成人員傷亡，所有建築物及工廠設施等皆正常，曾短暫斷電，目前電力供應已全面回復，設備正全面檢查中，確認無損後將陸續恢復生產。對公司財務及業務也並無造成重大影響。

〔工商時報 呂清郎、數位編輯〕


全球超級央行周登場！美國聯準會（Fed）於台灣時間17日凌晨2時宣布調高利率1碼至0.25％-0.5％，為2018年以來首次升息。Fed預計年底前將再升息6次，到今年年底把利率提高到接近2％，並於5月啟動縮表行動。


Fed此舉意在全力減緩位於40年來高點的通膨水平。分析指出，這是超過15年來美聯準會最強勁的升息步伐。Fed官員們的預測中值顯示，到2023年底，利率將升至2.75% 左右，這將是2008年以來的最高水平。在會後聲明中，Fed暗示，對通貨膨脹的擔憂正在上升。在2021年，此一憂慮與新冠疫情相關，但之後的擔憂範圍已然擴大。


俄烏戰爭引爆通膨壓力上升，IMF示警戰事將重創全球經濟，在Fed之後，台灣央行暌違逾十年半，首度加入升息行列， 央行總裁楊金龍表示，去年底提出的升息三條件，包括經濟成長及通膨、產業復甦和主要央行升息，基本上均已符合 ，但一次升一碼，「是勇敢的決定」。 另外，除了日本央行維持大規模貨幣寬鬆不變，本周已有巴西、英國央行及香港金管局跟進聯準會升息，預料多國央行都將陸續加入貨幣緊縮政策行列。


楊金龍的勇敢決定 央行升息1碼
連三升 英利率上調至0.75％
巴西央行宣布調升基準利率100個基點


以下為讀者整理Fed 3月利率決策會議的七大重點：

1 .升息速度 >> 今年7次、 明年3次

Fed主席鮑爾為首的FOMC委員會，以8票同意對1票反對通過升息1碼（25個基點），其中僅鷹派主將聖路易聯準銀行總裁布拉德（James Bullard）以應升2碼為由投下反對票，但最終仍通過將聯邦基金利率上調至0.25%~0.5%的目標範圍，正式啟動升息循環。

最新利率點陣圖暗示，75%官員們預計今年剩餘6次利率會議都會升息，今年利率預測中位值為1.9%，明年還將再升息3次，至中位值2.8%，2024年則不會升息。


Fed 最新釋出的利率點陣圖，暗示今年升息7次。 圖／Fed網站


2. 縮表計畫>>最快5月啟動

Fed將「充分就業」和「2%通膨率」視為長期目標，FOMC預計在5月將召開的會議中討論減持美國公債、機構債務及不動產抵押貸款證券（MBS），鮑爾則表明，Fed最早可能5月起縮減近9兆美元的資產負債表，強調縮表框架和2017年周期類似，但執行速度將比上次快，縮表行動可能等同於再次升息。


3. 美國GDP成長率 >>今年下修至2.8%

政策聲明稱通膨仍居高不下，反映出與疫情、能源等價格上漲壓力有關的供需失衡，今年美國GDP成長率下修至2.8%，遠遜於原預估的4%，明後2年預期不變，各為2.2%、2%。


4. 美國通膨率 >> 今年估飆升至4.1%

今年扣除食物和能源價格的核心PCE物價指數升至4.1%，高於去年12月預估的2.7%，明後2年通膨率也分別提高至2.6%和2.3%。


5. 美國失業率>>今明年預測值不變

2022年和2023年失業率為3.5%，與去年12月公布的預測值相同，但2024年失業率升至3.6%。


6. 俄烏戰爭衝擊>>示警拉高通膨、衝擊經濟

針對俄烏局勢的評論，Fed在聲明中指出，俄侵烏對人類和經濟造成巨大苦難，並對美國經濟存在很高的不確定性，更指短期內相關事件會對通膨造成上揚壓力，並衝擊經濟活動。


7. 駁斥經濟衰退 >>只認「軟著陸」挑戰

除力求經濟增速放緩，避免大規模通縮和失業，Fed擬以解決通膨來穩定物價，對市場擔憂應對過晚，貨幣緊縮政策恐釀經濟衰退或停滯性通膨，鮑爾則以美國經濟強勁為由駁斥，強調雖面臨經濟軟著陸挑戰，但仍足以承受緊縮的貨幣政策。

〔中央社記者尹俊傑紐約10日專電〕
俄羅斯入侵烏克蘭後遭多國嚴厲制裁，全美資產最大銀行摩根大通集團今天宣布撤出俄羅斯，跟進高盛集團，成為第2家決定放棄俄羅斯生意的華爾街大型銀行。

摩根大通（JPMorgan Chase）發言人培里歐（Tasha Pelio）透過聲明表示：「我們遵照世界各國政府指令，一直積極撤出俄羅斯事業，也沒有在俄羅斯爭取任何新生意。」

培里歐說，摩根大通目前與俄羅斯相關的業務往來，僅限於協助國際客戶撤出當地、替客戶管理俄羅斯相關風險及保管資產、提供人道援助並照顧好自家員工。

俄軍2月24日入侵烏克蘭後，以美國為首的歐美國家紛紛宣布制裁俄羅斯，從經濟著手向莫斯科施壓。近一週來，全球多家知名零售、科技、支付企業宣布退出俄國市場，俄羅斯在國際社會愈來愈孤立。

高盛集團（Goldman Sachs）今天稍早宣布逐步撤出在俄羅斯的業務，成為俄烏戰爭爆發以來首家決定退出俄羅斯的美國大型銀行。

全美第4大銀行花旗集團（Citigroup）則表示正評估在俄羅斯的事業前途。

俄羅斯國土面積廣大，經濟規模相對小很多，因此美國多數銀行在俄羅斯的事業規模有限。根據申報資料，截至2021年底，花旗對俄羅斯曝險規模達98億美元，在全美銀行中居首；美國銀行（BofA）分析報告指出，高盛對俄羅斯估計曝險9.4億美元。

摩根大通未在申報資料中公布對俄羅斯曝險情況，意味在俄羅斯業務往來有限。

摩根大通在俄羅斯員工數量不到200人，主要從事投資銀行業務、替在俄羅斯營運的國際企業客戶提供金融服務。華爾街日報分析，摩根大通關閉前述業務的難度較高，撤離速度將不及同樣選擇放棄俄羅斯事業的其他企業。（編輯：郭中翰）1110311

〔BBC NEWS〕

儘管俄羅斯和烏克蘭發生戰爭，專家們仍然相信，今年全球經濟將會增長，但戰爭的影響在全世界都能感受到。

重要的是，影響的糟糕程度將取決於戰爭持續的時間。這將決定最近的市場動蕩是暫時性的還是更長久一點的。

我們將探討這場戰爭將如何影響全球經濟，以及它是否會導致經濟衰退。

各地影響不同

總部位於英國的諮詢公司牛津經濟研究院（Oxford Economics）表示，這場戰爭對俄羅斯和烏克蘭的經濟影響將是「巨大的」。但對世界上其他地區來說，情況將各有不同。

例如，波蘭和土耳其與俄羅斯有重要的貿易聯繫，比其他經濟體更容易受到戰爭的影響。
波蘭一半以上的燃料從俄羅斯進口，而土耳其進口超過三分之一的燃料。但美國與俄羅斯的貿易只佔其國內生產總值的0.5%，而對中國來說，這個數字是2.5%。因此，危機對這些國家的影響將較為有限。

 

圖像來源，GETTY IMAGES  波蘭經濟很可能受到戰爭影響

牛津經濟研究院全球宏觀研究主任本·梅（Ben May）說，預計這場戰爭將使今年全球經濟增長減少約0.2個百分點，從4%降至3.8%。

「但這有一個條件，那就是衝突不能太長，持續太久。顯然，如果我們看到的是一場曠日持久的衝突，那麼其影響將會嚴重得多。」

「滯漲」和油價

另一個需要考慮的非常重要的因素是對油價的影響，這已經造成了市場的動蕩。

根據美國能源信息署的數據，俄羅斯是世界第三大石油生產國，僅次於美國和沙特阿拉伯。

2020年，俄羅斯每天開採1050萬桶石油，出口500萬至600萬桶，其中一半出口到歐洲。

3月7日，在美國和歐洲提出可能禁止進口俄羅斯石油後，北海布倫特原油價格飆升至接近歷史最高水平。在上周上漲21%後，又上漲了18%，至每桶近140美元，之後略有回落。美國隨後於3月8日禁止進口俄羅斯石油，英國承諾在2022年底前也採取同樣措施。

 

圖像來源，GETTY IMAGES  衝突加劇了油價上升

研究公司Thunder Said Energy的負責人羅布·韋斯特（Rob West）向英國《金融時報》表示：「供應中斷可能將油價推至每桶200美元以上。」

3月8日，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克（Alexander Novak）進一步表示：「價格的飆升將不可預測。如果沒有更高，也將達到每桶300美元。」

諾瓦克在國家電視台發表的一份聲明中說：「很明顯，拒絶進口俄羅斯石油將給全球市場帶來災難性後果。」

油價上漲不僅推高了燃油價格，還推高了其他所有東西的價格。通貨膨脹上升是因為燃料和能源是商品製造和運輸所需的基本成本。

巴克萊經濟學家表示，這些結合在一起，可能導致「滯脹」衝擊。他們已將今年全球經濟增長預期下調了1個百分點。

當一個國家的經濟同時面臨物價上漲和經濟停滯時，就會發生「滯脹」。

食品價格上漲

戰爭也可能導致糧食價格上漲，因為俄羅斯和烏克蘭都是糧食生產大國。

南非斯泰倫伯斯大學和摩根大通農業經濟學高級研究員萬迪樂（Wandile Sihlobo）說，俄羅斯和烏克蘭的小麥產量佔全球的14%，佔全球出口的29%。

 

圖像來源，GETTY IMAGES  戰爭也可能導致糧食價格上漲，因為俄羅斯和烏克蘭都是糧食生產大國。

此外，這兩個國家也是玉米和葵花籽油的主要生產國。糧食供應中斷將影響中東、非洲和土耳其的買家。

黎巴嫩的大部分小麥都是從俄羅斯或烏克蘭購買的，埃及和土耳其也是如此。

蘇丹、尼日利亞、坦桑尼亞、阿爾及利亞、肯尼亞和南非也依賴俄羅斯和烏克蘭的糧食。

「在我看來，問題不在於我們是否正在進入一場全球糧食危機，而在於這場危機會有多嚴重，」全球最大的化肥公司之一雅苒（Yara）負責人霍爾塞瑟（Svein Tore Holsether）說。

由於汽油價格飛漲，化肥價格已經很高。

 

圖像來源，REUTERS  俄羅斯是化肥和穀物的重要出口國

俄羅斯是化肥的主要出口國。

「我們在戰前就已經處境艱難，」霍爾塞瑟告訴BBC。

「由於化肥的使用，世界上一半人口獲得了食物……如果將化肥從地裏拿走，（產量）將下降50%，」他說。

利率上漲

獨立經濟研究公司凱投宏觀(Capital Economics）全球經濟服務部負責人麥吉恩（Jennifer McKeown）說，能源和食品價格的上漲預計將使發展中國家的通脹率上升最多一個百分點。

在一些已經在與通脹作鬥爭的國家，特別是在中歐和拉丁美洲，央行可能會傾向於通過提高利率來對抗通脹。

 

圖像來源，GETTY IMAGES  新興市場通貨膨脹上升可能迫使央行提高利率

麥吉恩對BBC說：「這將進一步加重這些經濟體的負擔。」

同時，高度依賴俄羅斯天然氣出口的歐洲部分國家包括德國、意大利和土耳其也將面臨更高的生活成本。

消費者需求

麥吉恩說，全球消費者購買力的綜合緊縮可能會打擊亞洲經濟體。

「我認為，對亞洲的重要影響將來自對消費者需求和出口需求的影響。」她說。

「舉例來說，如果我們看到歐元區的需求（因為戰爭）大幅下降，消費能力因油價上漲而受損，那將對亞洲出口產生重大影響。」

崎嶇的復蘇之路

分析人士仍預計今年經濟將強勁增長，部分原因是經濟正緩慢恢復到疫情前的水平。

梅表示，經濟恢復正常會帶來經濟增長方面的「意外之財」。

 

圖像來源，GETTY IMAGES

到目前為止，戰爭對經濟增長造成了一定的威脅，但其影響將在很大程度上取決於戰爭持續多久以及情況有多糟。

「這並不是將全球經濟推入衰退或其他類似的情況，」梅說。

但他承認，目前的局勢「更普遍地造成了不確定性，這一切可能升級到何種程度是一個很大的未知數」。

〔經濟日報 編譯洪啟原／綜合外電〕

美股三大指數周四（10日）收低，美國最新通膨數據創下40年來最大年增幅，強化美國聯準會（Fed）將在下周決策會議決定升息的預期。與俄烏戰事有關的不確定性日增，也促使市場參與者重新尋求避險。

道瓊工業指數跌112.18點，或0.34%，收在33,174.07點；標普500指數跌18.36點，或0.43%，報4,259.52點；那斯達克指數下挫125.58點，或0.95%，收報13,129.96點。

俄烏外交部長10日在土耳其談判，為2月24日俄國侵烏以來的首場高階外交會談，但雙方在記者會都表明談判沒進展。

Kingsview資產管理公司投資組合經理諾爾特說：「股市每日的波動受地緣政治消息影響較大，而非經濟消息。」

美國勞工部的數據顯示，美國2月消費者物價指數（CPI）比去年同期激增7.9%，寫下40年來最大年增幅。

諾爾特認為：「CPI數據大致符合市場預期，隨著部分大宗商品價格持續攀升，未來一兩個月的通膨將持續上楊。」

儘管市場已完全消化Fed在下周決策會議升息1碼的預期，但CPI數據暗示，聯邦公開市場操作委員會（FOMC）可能在未來一年採取更激進的行動打壓通膨，就像Fed主席鮑爾先前承諾的那樣。

諾爾特說：「市場依然預估，Fed將在未來一到兩年內升息四至七次，以抑制通膨。但使情況更加複雜的是，Fed從未在債券殖利率曲線平緩和市場波動較大的情況下升息。」

亞馬遜收漲5.4%，成為股市最大亮點，亞馬遜9日宣布1股拆為20股，和預計規模100億美元的庫藏股計畫。

在標普500指數11大類股中，有六個類股收跌，其中科技股跌最深，能源股漲最多。

紐約證交所追蹤科技巨頭的FANG+指數重挫2.1%。

高盛跌1.1%，高盛稍早宣布關閉俄羅斯業務，成為第一家抵制俄國的華爾街投銀。標普500銀行股指數跌1%。

軟體巨擘甲骨文（Oracle）盤後公布，上季財報，拖累盤後交易大跌近6%。

〔經濟日報 / 編譯季晶晶／綜合外電〕

在大規模國際制裁導致國內股市關閉後，俄羅斯將從主權財富基金調動多達100億美元，用於購買受重創的當地股票。

根據計畫，財政部可能聘請國有開發銀行VEB.RF和其他金融機構，代表規模1,749億美元的國家福利基金入市買股 。

俄羅斯總理米舒斯京（Mikhail Mishustin）周二在政府會議上宣布的這則消息，如同到2008年全球金融危機期間，俄羅斯制定的策略。當時的財政部長庫德林（Alexei Kudrin）撥出約70億美元投資俄羅斯高評級股票。

俄羅斯國內股票交易本周迄今一直處於休市狀態，等到俄羅斯央行認為可以恢復交易時，預計將迎來一場暴跌。海外上市的俄羅斯公司股票周二延續跌勢。

俄羅斯央行將於當地時間周三上午9時（臺灣時間周三下午2時）宣布今日是否開市。

VEB.RF是最近幾天受到制裁的俄羅斯金融機構之一。

根據莫斯科交易所數據，截至去年年底，海外持有的俄羅斯股票總值860億美元

〔經濟日報 編譯／湯淑君〕
 

美國原油期貨價格2日漲上2011年來最高價位，一度漲破每桶110美元大關。以西德州中級原油（WTI）盤中最高價112.50美元來看，若再漲個8美元左右，就會比一年前價位翻倍。分析師指出，從往例來看，這對經濟可能是個不祥之兆。

巴隆周刊（Barron's）報導，回顧過去三個往例，當油價漲了一倍時，經濟衰退也不遠了。這一回是否會發生同樣的情況，還很難說。但這是值得注意的警訊，畢竟油價扶搖直上對整體經濟肯定是個壞消息。

 

三個衰退往例適逢油價翻倍

研究公司DataTrek Research共同創辦人柯拉斯（Nicholas Colas）2日發布報告說：「往例顯示，油價在一年內大漲100%，通常會觸動一波衰退，如同1990年、2000年和2008年的情形。現在還沒走到那個地步，但正逐日接近。」

油價上漲效應可能經由幾種途徑滲透到更廣的經濟層面，其中最大的影響是急速壓縮家庭預算。柯拉斯說：「汽油價格大幅變動，會讓家庭預算適應不良。汽油價格飆升時，消費者的反應是削減支出。」

問題是，究竟那三波衰退是油價上漲造成的，還是反映多重因素不巧同時發生？以2000年和2008年的例子來看，達康泡沫爆破和全球金融危機也是經濟衰退的推手。至於1990年，汽油價格在科威特戰爭期間暴漲，確實也對經濟產生重大衝擊。柯拉斯認為，就算那三波衰退是其他因素造成的，至少可說油價大漲削弱了經濟對突發震撼的抵抗力。

 

對照2011年油價飆但躲過衰退的情況

渣打銀行全球經濟學家吉哈（Madhur Jha）檢視上回能源價格飆漲時是什麼情況，並分析今昔差別。

她表示，2011年油價也暴漲，而那年情況跟現在有明顯相似處，包括經濟復甦剛展開、供應鏈被打亂，以及地緣政治緊張情勢升高。2011年日本311大地震衝擊供應鏈，「阿拉伯之春」革命浪潮導致中東情勢動盪。

吉哈指出，2011年實質（經通膨調整）油價暴漲30%，但全球經濟躲過衰退厄運，反映三大因素：油價雖漲但走勢並非詭譎多變，能源密集度下滑，以及貨幣政策提供足夠的緩衝。

2022年情況大不相同。俄烏開戰勢必造成俄羅斯能源供應大受影響，這將抵銷一些原本可能導致油價下跌的因素，包括伊朗石油重返市場、庫存升高、需求成長減緩和美國供應意外擴增。

另一大差別是，這回能源震撼撞上通膨居高不下。她說：「平常時，央行對供給面驅動的通膨壓力傾向靜觀其變，但現在美國、英國等經濟體的標題通膨率已衝上數十年高點，央行恐怕很難坐視不管。」

換言之，這一回，全球經濟面臨衰退的風險更高了。

 

美國經濟展望

那麼，美國是否正面臨衰退風險？經濟學家仍認為，美國成長趨勢可望延續，高盛就預測，今年美國國內生產毛額（GDP）成長率可達3.2%，但這是俄烏開戰前的估計數字。

經濟學家正密切關注企業是否減緩投資擴張腳步，以及聯準會（Fed）的下一步。如果Fed為撲滅通膨火焰而火速升息，就可能造成經濟成長戛然而止，那麼停滯性通膨（stagflation）風險將隨之升高。

就眼前而言，一些跡象仍指向美國經濟將持續擴張，抵銷油價上漲的衝擊。最重要的是，近年來家庭儲蓄增加，有助緩和油價上漲衝擊。

摩根大通經濟學家麥克羅伊（ Peter McCrory）估計，汽油價格每漲10%，消費者花費就額外增加40億美元；原油價格每漲10%，則添增190億美元。消費者固然可以選擇縮減開支因應，但麥克羅伊認為，消費者更可能的反應是花用存款，維持原先的支出水準。

麥克羅伊說：「相對於新冠肺炎疫情爆發前的趨勢水平，近年來家庭累積約2.6兆美元的『過剩儲蓄』。若其他條件不變，這些儲蓄應該足夠支應（能源持續漲價），就算石油與天然氣價格以50%的漲幅一連多年上漲亦然。」