國際觀點

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 李彥瑾〕

由於30年期公債標售市況熱絡，加上美國近日公佈的數據顯示通膨進一步降溫，6月13日，美國債市獲買盤湧入，美債殖利率連續第三個交易日走低。

MarketWatch報價顯示，紐約債市13日尾盤時，對Fed利率政策較為敏感的2年期公債殖利率下跌6.2個基點至4.686%；10年期公債殖利率下跌5.5個基點至4.239%；30年期公債殖利率下滑5個基點至4.4%。(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢。)

根據道瓊市場數據(Dow Jones Market Data)，2年期公債殖利率創4月4日以來新低，10年期與30年期公債殖利率創3月28日以來新低。過去11個交易日，2年期、10年期及30年期公債殖利率均有9個交易日下跌。

美國財政部13日標售30年期公債，金額為220億美元，整體買氣比預期好。從得標比例來看，海外央行等間接投標者佔比達86.3%，高於平均水準，衡量需求的投標倍數(bid-to-cover ratio)也高於平均值，表明市場需求旺盛。

經濟指標方面，美國5月生產者物價指數(PPI)較前月下降0.2%，為近三個月來第二度下跌，而市場預期為月增0.1%。

截至6月8日當週，首次申請失業救濟金人數較前週大增13,000人至242,000人，高於《華爾街日報》調查所預期的225,000人。

*資料來源：https://reurl.cc/8v8rOy

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 李彥瑾〕

聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)6月12日表示，在取得通膨持續向2%目標邁進的信心之前，不宜調降利率。瑞銀全球研究(UBS Global Research)因而修改Fed降息時點預測，研判12月才會轉向降息。

路透社報導，Fed於12日結束6月FOMC會議，如市場預期利率按兵不動，維持現行利率區間5.25%-5.5%不變。鮑爾在會後記者會上稱，通膨已改善許多，但仍過高，需看到更多數據表明通膨持續向2%目標邁進，讓Fed取得降息的信心，否則不宜降息。

值得注意的是，Fed本次釋出的利率點陣圖，下修全年降息幅度預期。FOMC成員的預測中值顯示，聯邦基金利率將在2024年底降至5.13%，等於向市場暗示，Fed將在2024年降息一次、每次1碼，低於3月預測的全年降息三次、每次1碼。

瑞銀經濟學家Jonathan Pingle 13日發表研究報告指出，Fed沒必要急迫降息，除非後續經濟數據有突破性的表現，足以改變Fed的想法。該行預測，Fed首次降息時機可能往後延到12月，而非目前市場普遍預期的9月。

高盛(Goldman Sachs)及摩根士丹利(Morgan Stanley)現仍維持9月降息的預期。

根據芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具，聯邦基金期貨投資人預測，Fed在9月降息的機率降至61.5%，12月降息機率則為93%。

*資料來源：https://reurl.cc/VzlGzA

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 黃智勤〕

 

歐洲央行(ECB)於最新政策會議上啟動2019年來的首次降息，將基準利率降至3.75%，但未鬆口透露下次降息的可能時程，也仍然對通膨表達憂心。

CNBC、路透等外媒報導，歐洲央行於6月6日會後宣布，將自6月12日起將主要再融資利率、邊際放款利率和存款機制利率（即基準利率）分別下調25個基點（(1碼）4.25%、4.50%和3.75%。官員指出，抗通膨雖已有進展，但物價壓力仍然頑強，明年通膨可能高於預期值。

歐元區通膨已從2022年逾10%的高峰大幅降溫，主要受惠燃料價格過去一年走低，但近期通膨展望又出現不確定性，薪資、物價增幅強於預期。

歐洲央行現預估，歐元區通膨2025年的平均值將為2.2%，從原本預估的2.0%上修，也高於當局設定的2%目標；對2026年通膨的預測值則為1.9%。

近期數據顯示，歐元區5月通膨年增率為2.6%，高於4月的2.4%，也高於路透調查的分析師預估值2.5%；剔除能源、食品、菸類和酒類的核心通膨則從2.7%升至2.9%。通膨高於預期，也為接下來的降息展望蒙上不確定性。

UBS Global Wealth Management首席歐元區經濟學家Dean Turner認為，歐洲央行不可能於7月連續降息，因通膨略高於預期，較可能的時間點應是9月。

受降息激勵，泛歐STOXX 600指數6月6日上漲0.66%(3.45點)、收524.68點，創歷史收盤新高；科技、健康類股表現尤其強勢。

今年來瑞典央行和瑞士央行已相繼開始降息，加拿大央行也於5日降息1碼，成為G7中首個開啟寬鬆周期的國家。相較之下，美國聯準會(Fed)則因通膨頑強而延後降息，預料將於本月11-12日的貨幣政策會議按兵不動。

*資料來源：https://reurl.cc/4rGW1v

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 蔡承啟〕

因干預匯市、加上利率揚升，拖累日本外匯存底連2個月縮水、創下史上第2大減幅紀錄。

日本財務省7日公佈統計資料指出，因干預匯市，加上利率揚升、導致持有的外國債券市值萎縮，拖累2024年5月底日本外匯存底金額為1兆2,315億7,200萬美元、較前月底(2024年4月底)大減3.7%(大減474億500萬美元)，連續第2個月縮水，月減幅僅低於2022年9月(大減4.2%、減少540億1,600萬美元)、創下史上第2大紀錄。

日本外匯存底包括外幣證券、外幣存款、黃金、IMF特別提款權與其他資產，是日本政府/日本央行(日銀、BOJ)干預匯市、阻貶日圓(賣美元/買日圓)的資金來源。

統計資料顯示，截至5月底為止，日本外匯存底中的外幣資產(外幣證券+外幣存款)為1兆865億3,400萬美元，較前月底減少了491億7,900萬美元。

其中，包含美國債券在內的外幣證券為9,275億7,900萬美元，較前月底大減504億2,500萬美元；外幣存款為1,589億5,500萬美元，較前月底增加12億4,600萬美元。

另外，截至5月底日本持有的黃金重量維持於2,720萬金衡盎司不變，黃金資產較前月底增加11億2,200萬美元至638億7,000萬美元。

根據MoneyDJ XQ全球贏家系統報價，截至台北時間7日上午9點20分為止，日圓相對於美元匯率貶值0.12%至155.81日圓兌1美元，今年迄今日圓相對於美元匯率累計重貶約10.5%(貶約14.8日圓)。

日本財務省5月31日公布「外匯平衡操作實施狀況」數據指出，5月份期間(4月26日-5月29日)日本干預匯市的金額為9兆7,885億日圓，此為日本約1年半來(2022年10月以來)首度進場干預匯市。就阻貶日圓的干預措施來看，此次的干預規模超越2022年10月、單月干預金額創有數據可供追溯的1991年4月以來歷史新高紀錄。

*資料來源：https://pse.is/62j5fn

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 賴宏昌〕

MarketWatch週四(6月6日)報導，華爾街預期美國5月將新增19萬份工作、高於4月的17.5萬份。報導指出，聯準會(FED)希望看到就業月增額降至10-15萬份、以紓解通膨上揚壓力，任何高於175,000份的數據都可能導致FED暫緩降息。





 

美國5月時薪月增率預估為0.3%、高於低通膨時期的0.1-0.2%。美國近期多數的新增工作集中在政府、醫療保健以及休閒旅遊業，這種趨勢若持續下去將意味著就業市場趨疲。二戰以來，美國經濟每一次步入衰退、失業率都會突破5%；失業率目前已連續26個月低於4%、創1950年代初期以來最長紀錄。

Yahoo Finance週四報導，根據彭博社的調查，分析師預期美國5月時薪年增率將持平於3.9%。

美國勞工部勞工統計局(BLS)5月3日公布，美國4月民間所有受薪族平均時薪年增率自3月的4.1%降至3.9%、創2021年5月以來最低。

美國民間所有受薪族月度平均時薪年增率在2010年代期間最高報3.6%(2019年2月)。

BLS週二公布，2024年4月最後一個營業日職位空缺率降至4.8%、再創2021年1月以來最低。

根據聖路易斯聯邦儲備銀行FRED經濟資料庫網站6月4日公布的Indeed(求職網站)美國職缺指數，2024年5月報113.28(2020年=100)、創2021年3月以來最低。

供應管理協會(ISM)週三公布，2024年5月美國服務業PMI(採購經理人指數)當中的就業指數自4月的45.9%升至47.1%、連續第4個月呈現萎縮但跌幅縮小。

芝商所(CME Group)FedWatch工具顯示，市場目前預期美國聯邦基金利率在2024年9月18日調降一碼至5.00-5.25%的機率自一週前(5月30日)的45.1%升至56.7%。

*資料來源：https://reurl.cc/QROXxq

〔自由時報 / 綜合報導〕

 





週五（31日）公佈的官方調查顯示，中國5月製造業活動意外下降，在房地產危機延燒下，持續給企業、消費者和投資人帶來壓力，要求政府推動新刺激措施的呼聲仍高。

《路透》報導，中國製造業官方採購經理人指數（PMI）從4月的50.4，在5月跌至49.5，跌破50榮枯線，也低於預期的中位數50.4。

中國今年Q1強勁的GDP數據在一定程度上降低了加強刺激的急迫性，但分析師指出，隨著當局繼續努力穩定受到危機打擊的房地產業，經濟趨勢能否延續還很難說。國際貨幣基金（IMF）週三（29日）將中國經濟成長預測上調0.4個百分點，2024年、2025年分別為5％、4.5％，但警告，房地產業仍是主要成長風險。

房地產業的問題對中國經濟產生了廣泛的負面影響，減緩了北京將成長模式從債務驅動型投資，轉向國內消費的努力。以數據來看，儘管4月中國工廠、貿易和消費者物價數據表明，這個18.6兆美元（604.5兆元）的經濟可能終於贏來復甦，但是上（4）月中國零售額成長來到了2022年12月以來最低。

中國日前公佈了穩定房市的「歷史性措施」，但分析師表示，這些行動無法滿足可持續復甦的要求。IMF則稱，看到了北京採取更全面的政策方案，以解決房地產問題的空間。

*資料來源：https://reurl.cc/nNxnV8

〔工商時報 / 顏嘉南〕


最新經濟數據顯示，5月東京通膨加速，支撐日本銀行（央行）保持在升息軌道，可望在近幾個月升息。




日本內閣府31日公布，5月不計新鮮食品的東京核心消費者物價指數（CPI）年增1.9％，符合經濟學家預期。能源成本是東京物價上升的主要推手。

扣除新鮮食品和能源價格的核心-核心CPI，5月數據年增1.7％，低於經濟學家預期的年增1.8％。東京地區5月整體CP年增2.2％，高於4月的年增1.8％，由4月的26個月低點回升。

東京通膨數據被視為是日本全國物價趨勢領先指標，意味著下個月出爐的全國通膨數據可望出現類似的通膨升溫。

*資料來源：hhttps://reurl.cc/RqR0G9

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 賴宏昌〕

 



Thomson Reuters報導，達拉斯聯邦儲備銀行總裁蘿根(Lorie K. Logan, 見圖)週四(5月30日)表示，美國通膨率仍將朝著聯準會(FED)設定的2%目標前進、目前仍走在這條道路上，但她也可以想像FED應該為其他路徑做好準備、因為通膨的上行風險仍令人擔憂。

蘿根表示、不鎖定任何特定貨幣政策路徑是非常重要的，現在就考慮降息可能還為時過早，應該保留所有選項、隨時觀察數據，觀察金融狀況如何演變並依據完整的數據做出回應。

芝加哥聯邦儲備銀行週四公布，2024年5月24日當週「國家金融狀況指數(National Financial Conditions Index;NFCI)」自前一週的-0.55966降至-0.58016、創2021年11月12日當週以來最低。

彭博社報導，蘿根週四指出，高利率限制經濟活動的程度可能不如政策制定者原先預期，決策官員必須為未來的調整保留選項。

蘿根還表示，所謂的中性利率(既不刺激經濟又不拖累經濟的利率水準)可能已經走高。美國財政部長葉倫(Janet Yellen)5月24日受訪時表示，官方已調高利率預估。

FED理事沃勒(Christopher J. Waller)5月24日指出，美國國債供給增速若開始超越需求、進而導致殖利率走高，中性利率(r-star)將面臨上行壓力。

美國商務部經濟分析局(BEA)預計在美東時間週五上午8時30分公佈2024年4月個人消費支出(PCE)數據。

FED自2012年起明確定義所謂的「穩定物價」使命為PCE價格指數年增率須達2.0%。

根據克里夫蘭聯邦儲備銀行5月30日公布的通膨預測數據，2024年4月美國PCE價格指數年增率、核心PCE價格指數年增率分別為2.68%、2.74%，2024年5月分別為2.67%、2.67%。

*資料來源：https://pse.is/5zuaxe

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 蔡承啟〕

 

中國景氣放緩影響，全球企業業績停滯、上季純益3季來首度陷入萎縮，不過在生成式AI浪潮帶動下，美國科技大廠、半導體廠業績維持強勁。

日經新聞22日報導，全球企業業績呈現停滯、上季(2024年1-3月)純益3季來首度陷入萎縮，主要受中國景氣放緩影響，導致化學、鋼鐵、機械業業績不振。日經新聞使用QUICK FactSet的數據、彙整日美歐中等全球約2萬4,600家上市企業的財報資料顯示，上季全球上市企業純益較去年同期減少6%至約1兆1,100億美元、為2023年4-6月以來首度陷入萎縮。全部17業種中、9業種獲利呈現增長，較前一季(2023年10-12月、11業種獲利呈現增長)減少2業種。

報導指出，中國景氣放緩的影響不僅僅在中國國內、也蔓延至海外市場，眾多業種都面臨中國「不景氣出口」的問題。對景氣敏感的化學業上季獲利萎縮幅度最為顯著、大減近4成。陷入虧損的住友化學社長岩田圭一表示，「無法期待亞洲石化市況會在2024年大幅改善」。中國需求復甦緩慢、導致過剩產量流向亞洲、造成市況惡化。中國大量出口過剩鋼鐵、也導致鋼鐵業業績低迷。

據報導，在生成式AI浪潮下，美國科技大廠、半導體廠業績維持強勁。情報通訊業上季純益增加13%、電機業大增26%。美國科技巨頭「GAFAM」中、除蘋果(Apple)之外的4家公司獲利皆呈現增長。

東海東京情報實驗室(Tokai Tokyo Intelligence Laboratory)首席全球策略師平川昇二指出，「當前歐洲、中國經濟指標雖出現改善跡象，不過美國部分消費放緩。全球企業4-6月業績預估無法呈現大幅改善」。

*資料來源：https://reurl.cc/VzWpQY

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 賴宏昌〕

標普全球(S&P Global)週四(5月23日)公布，2024年5月美國綜合產出PMI(採購經理人指數)速報值自4月的51.3升至54.4、創25個月新高，優於市場預期的51.1。

美國5月服務業商業活動指數速報值自4月的51.3升至54.8、創12個月新高，優於市場預期的51.3。

美國5月製造業PMI速報值自4月的50.0升至50.9、寫下過去20個月以來第三高紀錄，優於經濟學家預期的50.0；製造業產出指數速報值自4月的51.1升至52.4、創2個月新高。

美國5月民間(包括製造業、服務業)購進價格持續大幅上揚、漲幅創8個月以來次高。

製造業成本創一年半以來最大漲幅，多種原料的供應商價格走高，包括金屬、化學品、塑膠和木材產品，外加更高的能源、勞動成本。服務業成本也加速上揚、特別是反映更高的人事成本。

企業再度尋求漲價、將更高的成本轉嫁給客戶，漲幅略高於4月。

標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson週四指出，售價通膨走高、持續顯示通膨將略高於目標；有趣的是，目前主要通膨推動力量是出自製造業、而不是服務業，這意味著製造業、服務業目前的成本、售價通膨相較於大流行前都處於偏高水準，顯示聯準會(FED)2%目標的最後一哩路似乎仍難以實現。

供應管理協會(ISM)5月1日公布，2024年4月美國製造業PMI當中的價格指數自3月的55.8%跳升至60.9%、創2022年6月(78.7%)以來最高，意味著原料價格連續第4個月呈現上揚(高於50.0%)且漲幅擴大。

FED自2012年起明確定義所謂的「穩定物價」使命為美國個人消費支出(PCE)價格指數年增率須達2%。

根據克里夫蘭聯邦儲備銀行5月23日公布的通膨預測數據，美國4月PCE年增率報2.68%、核心PCE年增率為2.74%。

*資料來源：https://reurl.cc/8v94DM

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 黃智勤〕

最新數據顯示，歐元區5月商業景氣以近一年來最快速度擴張，主要受到服務業需求升溫帶動。

路透報導，根據S&P Global和漢堡商業銀行(HCOB)新發布的調查，今(2024)年5月份，衡量歐元區商業景氣的綜合採購經理人指數(PMI)初值從前月的51.7升至52.3，優於分析師預估的52.0，以一年來最快速度擴張，也是連三個月高於代表景氣榮枯線的50。

HCOB首席經濟學家Cyrus de la Rubia指出，最新PMI數據相當不錯，顯示歐元區經濟持續積蓄成長力道。

數據顯示，身為經濟主力的服務業PMI從升至53.3，衡量需求的新訂單指標也從前月的52.8升至53.6，創一年來新高；製造業PMI則從前月的45.7升至47.4，雖仍低於代表景氣榮枯線的50，但創下15個月來新高。

各界現普遍預期歐洲央行(ECB)將於6月啟動降息循環，但下半年的貨幣政策仍有不確定性。

歐盟執委會(EC)公佈的另一項數據則顯示，歐元區5月投資人信心從前月的-14.7升至-14.3。

瑞銀(UBS)策略師Andrew Garthwaite領導的團隊本月發表報告指出，歐元區經濟漸入佳境，和美國之間的差距可望縮小，降息之路預料也將更為順利，看好歐股潛力更勝美股。

*資料來源：https://reurl.cc/9vnoRX

〔MoneyDJ 新聞 / 記者 蔡承啟〕

個人消費低迷、企業設備投資下滑，拖累日本上季GDP難看，再度陷入萎縮、且減幅高於市場預期。不過受美股昨日(15日)創高提振、日經225指數今日開盤走揚。

截至台北時間16日上午8點15分為止，日經225指數上揚0.81%(漲309.77點)至38,695.50點。

根據MoneyDJ XQ全球贏家系統報價，截至台北時間16日上午8點15分為止，日圓相對於美元匯率升值0.35%至154.37日圓兌1美元；日圓相對於美元匯率15日彈升0.98%、4個交易日來首度走升。

日本內閣府於16日公佈統計數據指出，因部分車廠數據造假、一度停止生產/出貨，導致企業設備投資下滑、個人消費低迷，拖累上季(2024年1-3月)日本經季節性因素調整後的實質國內生產總值(GDP)第1次速報值季減0.5%，3季來第2度陷入萎縮；以年率換算為下滑2.0%，3季來第2度陷入萎縮。

路透社報導，民間調查機構原先預期日本上季GDP將季減0.4%、年減1.5%。內閣府公布的數值遜於市場預期。

內閣府指出，上季外需對日本GDP的貢獻度為-0.3個百分點、內需貢獻度為-0.2個百分點。上季日本出口季減5.0%，4季來首度陷入萎縮；進口季減3.4%，3季來首度陷入萎縮。

上季佔日本GDP過半比重的民間最終消費支出(個人消費)季減0.7%，連續第4季陷入萎縮。日本個人消費連4季萎縮、為受金融海嘯影響的2008年度(2008年4月-2009年3月)以來首見。

上季日本公共投資季增3.1%，3季來首度呈現增長；企業設備投資季減0.8%，4季來第3度呈現下滑；住宅投資季減2.5%，連續第3季陷入萎縮。

另外，上季日本貼近民眾生活實際感受的名目GDP速報值為季增0.1%，連續第2季呈現增長；年率為成長0.4%，連續第2季呈現增長。

*資料來源：https://reurl.cc/nNN328