國際觀點

美國聯準會於9月18日宣布將基準利率下調50個基點，這是自新冠疫情初期以來的首次降息，顯示聯準會對美國勞動市場趨緩的擔憂，此次降息將聯邦基金利率調整至4.75%-5%區間，並可能在年底前再降息50個基點，這一舉措對股市和債市產生短期波動，顯示出市場對未來經濟走勢的不確定性。

隨著利率下降，債券收益率可能進一步下滑，因此持有長期債券的投資人將面臨價格上漲的潛在機會，儘管如此仍需謹慎應對市場波動，適當調整投資組合中的債券期限結構，以確保資產的流動性與風險控制。雖然降息在短期內可能對股市形成支持，但由於市場對未來經濟前景仍有擔憂，波動風險依然存在。

聯準會的降息政策對全球市場會產生深遠影響，降息環境往往會推動市場參與者尋求收益率較高的資產，下決策前應該根據自身的風險承受能力與財務目標，適度配置防禦性資產，保持多元化、靈活的資產配置策略，可在面對全球市場波動時提供額外的避險功能。


撰文-鎧資本Jolly Chen

美國聯準會理事Christopher Waller近期表示，隨著美國經濟數據顯示通膨減緩且勞動市場降溫，現在是聯準會開始降息的時機，他願意支持更大幅度的降息，並表示若經濟數據支持，將在連續會議中進行降息。

市場普遍預期聯準會將在9月17日至18日的會議中宣布降息，這將使目前5.25%至5.5%的基準利率進一步下調。雖然美國勞動市場顯示出溫和放緩，但並未顯示出衰退的跡象，Waller強調經濟不需要耐心，而是需要行動，降息的可能性將有助於維持充分就業，這是聯準會在達成2%通膨目標後的下一個政策重心。

如此重量級決策官員的言論指出了聯準會在通膨緩和後逐步轉向就業優先的政策方向，但由於美國利率的變動會直接影響到全球資產價格，特別是美國股市和債市，對於市場參與者而言，全球市場的不確定性仍高，建議可適度調整資產配置，增加防禦性標的比例，如固定收益資產和高信用評級的債券，以減少市場波動的影響。

撰文-鎧資本Jolly Chen

美國聯準會主席Jerome Powell在Jackson Hole全球央行年會上釋出降息信號，引發全球股市波動，美元指數下滑，黃金價格重回每盎司2500美元以上，這些跡象顯示市場對未來貨幣寬鬆政策的預期正在升溫。

 

然而，亞太地區股市對此反應不一，日本東京的日經225指數週一下跌0.9%，韓國的Kospi指數下跌0.2%。相反地，澳洲的S&P/ASX 200指數則上漲了0.6%。中國人民銀行則維持中期借貸便利的利率不變，並透過逆回購注入流動性，以應對經濟壓力。

 

另一方面，日本央行行長植田和男警告全球市場的不穩定性，並強調如經濟和通膨狀況符合預期，將進一步加息。儘管日元近期出現劇烈波動，但植田和男表示，日本央行將在必要時調整貨幣政策，儘管目前短期利率仍處於低位。

 

當前的市場環境雖充滿不確定性，但也帶來了審視資產配置的機會，美國可能的降息將對全球資本市場產生影響、日本市場的不穩定性和中國的經濟挑戰，市場參與者應該保持謹慎，將重點放在資本保值和穩定收益的資產上，安全穩健的資產配置策略將有助於在風險中保護資本，並在未來經濟復甦時獲得穩定回報。

 

撰文-鎧資本Jolly Chen

 

美國7月的通膨率已經降至2.9%，這是三年半來的最低點，顯示聯準會可能在下個月進行降息，這項數據投資市場和資產配置有著深遠的影響，雖然美國消費者物價指數的上漲幅度較小，並且顯示通膨持續放緩，但高租金和仍然高於2%目標的通膨率讓市場對於大幅降息的預期仍抱有保留。


通膨放緩可能使債券市場稍有回升，尤其是長期政府債券，市場可能會對聯準會的潛在降息反應積極；然而，由於聯準會的行動仍存在不確定性，短期內波動風險仍然存在，投資者應避免過度集中在單一資產類別上，另一方面，全球經濟的不確定性和不同國家的利率政策變動，也影響資產配置的穩定性，例如，英國雖然在今年上半年成為G7中經濟成長最快的國家，但隨著經濟增長放緩以及未來可能面臨的稅務挑戰，風險仍然存在。

在當前的全球經濟環境下，資產配置應以防禦性為主，並需密切關注主要經濟體的政策走向，雖然降息預期可能帶來短期的市場樂觀情緒，但長期來看，穩定性仍是資產增值的關鍵，分散風險和維持流動性是保護資本的重要策略。


撰文-鎧資本Jolly Chen

 

隨著美國聯準會可能在9月進行的首次降息預期升溫，市場對此充滿期待。然而，部分聯準會官員仍對這一舉措持謹慎態度，認為在實際數據確認之前，不宜過早行動。

Richmond聯邦準備銀行行長Tom Barkin指出，美國通膨進一步降溫的可能性很大，但聯準會需要觀察這一趨勢是否得到確認。Kansas City聯邦準備銀行行長Jeffrey Schmid也表示，未來的貨幣政策路徑將取決於經濟數據的進一步發展。Chicago聯邦準備銀行行長Austan Goolsbee則強調，在7月就業市場報告令人失望的情況下，降息需要更多數據來支持。目前，聯準會將基準利率維持在5.25%至5.5%之間，並暗示可能在9月18日進行首次降息。然而，考慮到多位官員的保留態度，這一決定仍不確定。

市場動盪和經濟指標的變化，讓許多人擔心2024年可能面臨經濟衰退，根據美國國家經濟研究局（NBER）的說法，衰退是經濟活動顯著且持續的下降，通常影響廣泛的經濟領域並持續數月以上。雖然目前美國經濟尚未正式進入衰退，但各項數據如失業率上升、就業增長放緩等，引發市場擔憂。

2024年是否會進入經濟衰退仍有待觀察，但未來下半年不確定性提醒大眾，在進行資產配置時需要更加謹慎，當前市場波動性加大，經濟數據的不確定性增強，建議增加肯定性資產配置比例，以減少潛在的風險暴露。


撰文-鎧資本Jolly Chen

 

聯準會在上週決定暫不降息，希望能看到更多數據以確認通膨確實受到控制。雖然這種做法對抑制物價上漲較為謹慎，聯準會主席Jerome Powell表示，不降息是一個艱難的決定，官員們將密切關注即將公布的就業數據，如果勞動市場惡化，政策制定者將隨時準備反應；然而，上週五的就業報告突顯出這種做法可能對就業市場風險較大。

高利率有助於通膨降溫，但同時也會對就業市場帶來嚴重影響，7月份的失業率上升至4.3%，比之前的4.1%高，顯示招聘速度顯著放緩，這一勞動市場的裂痕引發了對聯準會是否等待過久而未能及時降息的擔憂，可能導致就業市場的放緩難以停止或逆轉。聯準會決策者一直在平衡兩大風險，其一過早或過多降息可能讓經濟重新起飛，通膨維持在高位；其二通膨降溫、失業率上升則可能過度維持高利率，將經濟推向嚴重的放緩，使失業率急劇上升。

聯準會在保持高利率的同時，必須小心避免對就業市場的過度衝擊，雖然控制通膨是重要目標，但同時也需確保經濟不會因過度緊縮而陷入衰退。對於市場參與者來說，維持穩健的資產配置至關重要，以應對可能的經濟波動，安全穩健的資產配置策略應著重於多樣化投資，降低單一市場風險，並持續關注市場變化，靈活調整投資組合以應對不確定性。

撰文-鎧資本Jolly Chen

 

上週，日圓匯率的飆升以及對日本央行可能加息的預期引發了全球市場的波動。本週，蘋果、亞馬遜和微軟等公司的財報也將受到密切關注，這些財報將對股市產生重大影響。許多經濟學家預計美國聯準會在週三的會議後發出九月降息的信號。

日本6月核心通膨率達到2.6%，超過了日本央行兩年多來的目標，5月工人基本工資漲幅達到30年來的最高水平，足以讓鷹派認為現在升息的條件已經成熟；然而，近期疲軟的消費情緒幫助政策鴿派提出了暫時擱置的理由，並等待更多數據，看看減稅和工資上漲是否會按預期提振消費。

聯準會正在努力實現軟著陸，最新的經濟數據顯示，價格上漲正在放緩，長期以來難以控制的通貨膨脹似乎已經得到抑制，根據美國商務部發布的數據，6月份的個人消費支出物價指數(PCE)同比增長放緩至2.5%，低於5月份的2.6%，符合經濟學家的預期，這些數據鞏固了美國經濟在第二季度的表現，並顯示降低通膨的長期努力已經開始見效。

當前全球市場的焦點轉向日本和美國的政策決定，而決策者的意見不一致下，市場參與者制定避險性策略有助於在不確定的市場環境中維持投資組合的穩定性和收益潛力。

撰文-鎧資本Jolly Chen

英國的消費者物價指數（CPI）在6月比前1月上升0.1%，同比增長2.0%，核心CPI（不含能源、食品、酒精和煙草）同比增長3.5%，與5月持平。英格蘭銀行行長Andrew Bailey表示，由於未來價格走勢的不確定性，該行決定不降息，6月的通膨率持平可能不足以說服政策制定者啟動降息週期。市場對英格蘭銀行在8月下一次貨幣政策會議上的降息預期下降，英鎊兌美元匯率一年來首次突破1.30美元，大多數經濟學家預計降息可能會在9月或11月開始。

6月歐元區的通膨率從5月的2.6%下降到2.5%，歐洲央行在週四的貨幣政策決定中維持利率不變，但保留了在9月可能再次降息的選項。歐洲央行表示，仍在尋找通膨率降至2%以下的有力證據，特別是勞動力市場保持韌性，預計通膨將持續高於歐洲央行的目標直到2025年。上個月，歐洲央行降息25個基點，但提高了對2025年的通膨預測，從2%上調到2.2%，週四公告後，歐元兌美元小幅下跌。

在當前的市場不確定性下，適當配置一些避險資產，以降低市場波動帶來的風險，在市場波動較大的時期，堅持長期穩健增長策略，避免因短期市場波動而做出情緒化的投資決策，可以在動盪的市場環境中更好地保護和增值自己的資產。

撰文-鎧資本Jolly Chen

6月份，美國消費者物價指數（CPI）自四年以來首次下降，主要受惠於汽油價格下跌和租金增速放緩，這使得通膨進一步降溫。根據勞工部的報告，這是連續第二個月顯示溫和的消費者物價數據，增強了聯準會官員對通膨正在降溫的信心。


通膨率從2022年6月的9.1%峰值下降至目前的3.0%，聯準會主席Jerome Powel承認物價壓力有所緩解，但表示尚未準備宣布通膨已被擊敗，仍需要更多的正面數據來支持降息的決定。市場預期聯準會在9月降息的機率約為85%，高於報告前的70%。勞工部的另一份報告顯示，截至7月6日的一週，初次申請失業救濟金人數下降了17,000人，達到22.2萬人。


通膨放緩及CPI數據的改善，意味著短期內市場波動可能減少，對穩健投資者來說是一個積極信號，有助於提高固定收益資產的吸引力，市場對聯準會9月降息的預期增強，將進一步推動債券收益率下降，提升債券價格。在物價和勞動力市場數據仍存在不確定性的情況下，穩健的資產配置策略仍是關鍵，應以保持多樣化和靈活性為核心，關注宏觀經濟數據和政策變動，適時調整配置組合以達到最佳的風險收益平衡。

撰文-鎧資本Jolly Chen

近期美國總統選舉的不確定性使債券市場出現波動，市場預期收益率將在未來一段時間內保持高位，無論誰當選，這次選舉對美國債務問題的影響不容忽視，這也對市場參與者資產配置提出了新的挑戰。

美國聯邦債務快速增加，Trump和Biden任內都增加了約7兆美元的國債，根據歷史經驗，無節制的債務最終會對國家造成不利影響，美國目前的國債利息支付已超過國防開支，幾乎達到醫療保險支出水平，這給國家的經濟穩定帶來了隱憂。

聯邦預算赤字持續擴大，國會預算辦公室預測本財年的赤字將達到1.9兆美元。僅僅十二年前，美國的總債務約為國內生產總值的70%，而今年將與GDP持平，甚至更高，預計到2028年，債務將達到GDP的106%，2034年更將達到122%，巨額債務將對未來的經濟增長可能產生負面影響。

美國財政部長Yellen表示，如果能將債務穩定在當前水平，美國的財政狀況將處於合理位置，美國若想避免重蹈歷史覆轍，需加強財政紀律和跨黨派合作，以應對不斷上升的債務挑戰。

隨著美國大選臨近，市場對債券收益率走勢的預期出現波動，美國的債務問題不僅影響國內經濟，還可能對全球金融市場產生深遠影響，調整資產配置需保持謹慎，靈活應對變化。

撰文-鎧資本Jolly Chen

在首次2024年美國總統辯論中，經濟問題成為焦點，兩位候選人分別提出了各自的觀點和政策。

首先，針對通膨，Biden提到他減少處方藥價格的努力以及建設新住房以降低房價的計劃，Trump則宣稱在他任內經濟表現最佳，對於Trump提出的對所有進口商品徵收10%關稅的計劃，他辯稱這不會增加美國人的負擔，然而，經濟學家估計這將使美國中等收入家庭每年多支出至少1,700美元。

國債議題上，國債已達34.72兆美元，兩人都被問及他們在增加國債中的責任，Trump稱在疫情前國家已準備好還債，而Biden則強調對超富人徵稅可以解決這一問題，市場認為無論誰當選，國債都將繼續增加。

稅收議題上，雙方主要討論了Trump時期的《2017年減稅與就業法案》，Trump強調這是歷史上最大規模的減稅行動，而Biden則認為這主要使富人受益，並提議提高對超富人的稅率。

Trump在辯論中攻擊Biden，而Biden表現不穩定，兩人在經濟、墮胎、移民、烏克蘭和加沙的戰爭以及高爾夫球比賽等話題展開爭論。在社會高度兩極化和選民對政治現狀深感不安的背景下，兩人的辯論反映了當前美國政治的分裂與焦慮。

兩位候選人對經濟的不同政策和立場，將直接影響未來的資產配置策略，在當前經濟不確定性和政治風險增加的情況下，市場參與者應該更加關注資產的多樣化配置，保持穩健的投資策略，減少對單一政策變動的依賴，以確保資產的安全和穩定增值。

撰文-鎧資本Jolly Chen

聯準會在最新一次會議上維持基準利率不變，目標區間為5.25%至5.5%。市場對於聯準會將在九月進行首次降息的預期仍然存在，並認為年內可能還會有第二次降息，儘管通膨有所緩解，但仍高於聯準會2%的目標，這意味著抵押貸款利率在今夏將持續高位，給房地產市場帶來壓力，Bright MLS首席經濟學家Lisa Sturtevant表示，高昂的抵押貸款利率將迫使一些購房者推遲計劃，等待利率下調。

儘管通膨回落的跡象令人鼓舞，但聯準會強調需要更多數據來確認其持久性。聯準會官員John Williams表示，預計利率將在未來幾年逐漸下降，反映出通膨回落至2%目標以及經濟走上可持續發展道路，聯準會官員則謹慎觀察通膨和勞動力市場數據，希望在經濟條件允許時適時調整政策。

對於市場參與者來說，處於當前的貨幣政策環境下，穩健資產配置顯得尤為重要，隨著利率可能逐步下降，高質量的固定收益將成為安全的避風港，能夠提供穩健的收益，並且在經濟放緩時具有較低的風險，保持防禦性策略能夠在經濟不確定性中保護資產並捕捉穩定的收益機會。

撰文-鎧資本Jolly Chen