國際觀點

〔MoneyDJ新聞／記者 賴宏昌〕

美國勞工部勞工統計局(BLS)週四(4月13日)公布，2023年3月最終需求生產者價格指數(PPI)月增率(經季節性因素調整後)自2月的0%(初估值為-0.1%)降至-0.5%、創2020年4月(-1.2%)以來新低，低於市場預期的0.0%；年增率(未經季節性因素調整)自2月的4.9%(初估值為4.6%)降至2.7%、創2021年1月(1.6%)以來新低，低於市場預期的3%。
BLS指出，2023年3月最終需求PPI的下跌有三分之二可歸因於最終需求物品價格(下跌1.0%)，最終需求服務指數當月下跌0.3%。
最終需求物品3月份下跌主要歸因於最終需求能源大跌6.4%。細部數據顯示，最終需求物品3月份八成跌幅可歸因於汽油價格(下跌11.7%)。
BLS週三公布，美國3月消費者價格指數(CPI)當中的能源指數年增率(未經季節性因素調整)自2月的5.2%大跌至-6.4%、創2020年12月以來最低。
美國3月最終需求物品PPI年增率(未經季節性因素調整)自2月的5.4%降至2.0%、創2021年1月以來最低。
美國3月最終需求服務PPI年增率(未經季節性因素調整)自2月的4.4%降至2.8%、創2021年2月以來最低。
美國3月核心(排除食品、能源、商務服務不計)PPI月增0.1%、創2020年5月以來新低；年增率(未經季節性因素調整)自2月的4.5%降至3.6%、創2021年3月以來最低。
標普全球4月3日指出，全球PMI(採購經理人指數)商品價格和供應指標顯示，2023年3月全球供應短缺指數(SSI)創兩年半以來最低。
紐約聯邦儲備銀行4月6日公布，2023年3月全球供應鏈壓力指數(GSCPI)報-1.06、創2009年8月(-1.20)以來最低。


 


*資料來源：https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=f9a0266f-50ec-4fd6-b3ae-ad5f8b4ac152

第二季宏觀經濟環境仍充滿挑戰，預計近幾週增長趨勢將進一步減弱，主要工業國家陷入衰退的可能性增加，西方世界的核心通膨可能會在更長時間內保持高位，因此預計各國央行，尤其是聯準會和歐洲央行將繼續實施緊縮貨幣政策。

瑞銀同意在政府支持的交易中收購其長期競爭對手，此前瑞士信貸因金融業更廣泛的不穩定因素而面臨壓力。瑞士信貸的收購故事在瑞銀年度股東大會上繼續發展，董事長Colm Kelleher表示，即使不減少公司的投資銀行業務，將瑞士信貸整合到瑞銀可能需要長達四年的時間。

在此背景下，依然建議防禦性配置策略，以固定收益和穩定投資為主軸，持續創造穩定回報，而股票因收益率和風險溢價目前太缺乏吸引力，可以降低比例。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#緊縮貨幣 #瑞銀 #瑞士信貸

上週五再次出現圍繞金融業穩定性的擔憂，股市開局漲跌互見。上週晚些時候，美國財政部長Janet Yellen對存款保護的支持和歐洲央行行長Christine Lagarde對歐洲金融業實力的保證都開始動搖了。起始於美國三家銀行倒閉的動盪再次波及歐洲，德意志銀行股價在週五的交易時段下跌多達兩位數。儘管銀行業持續動盪，但聯準會、歐洲中央銀行、瑞士國家銀行和英格蘭銀行在過去兩週都提高了利率，這表明各國中央銀行可能會專注於提高利率以抑制頑固的高通膨，甚至不惜以破壞金融體系的穩定為代價。

作為市場參與者，必須適應市場和貨幣的波動。在關於保護主義、全球化衰退的議題中，資產家更多地關注可持續性因素，將風險性資本轉向可持續增長的道路，真正建立起穩定長期成果的系統，而不僅僅是關注一個國家、公司或是項目的短期方面。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#全球化衰退 #持續升息 #金融業動盪 #穩定成長

瑞士信貸將被主要競爭對手瑞銀收購，該交易附帶90億瑞士法郎的政府擔保以及瑞士國家銀行(SNB)提供的1000億瑞士法郎的流動性援助，然而瑞士信貸時代的結束將在未來很長一段時間內繼續困擾瑞士金融中心，對銀行業危機擴大的擔憂不太可能消除，金融市場的緊張局勢可能仍將居高不下。

多年以來，以聯準會為首的全球主要央行在金融市場上一直扮演著拯救全球金融的角色，1998年在對沖基金LTCM因俄羅斯貨幣危機陷入困境後，聯準會在時任主席Greenspan的領導下身先士卒，這意味著市場參與者堅信各國央行不惜一切代價試圖防止股市崩盤，後續的繼任者Bernanke、Yellen和Powell不僅通過他們的行動，在每次危機中擴大聯準會的寬鬆力度，同時誘發投資者願意承擔更高的風險。但是近來主要央行最劇烈的加息週期開始生效，全球金融系統中的損害已經顯現，矽谷銀行(SVB)的破產目前深刻地證明了這一點，而且可能不會是唯一的案例。

由於我們不再處於低利率環境，因此全球市場可能會面臨巨大壓力，接下來重點是佈局那些即使在目前環境下也有穩定利潤率，並為可能出現的衰退做好準備的計畫。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#瑞士信貸 #聯準會 #利率壓力 #經濟衰退

〔風傳媒／記者 廖綉玉〕

歐洲第17大銀行「瑞士信貸銀行」因最大股東沙烏地阿拉伯國家銀行（SNB）不願注資，15日股價一度崩跌達30%，陷入信心危機。瑞士信貸銀行16日表示將獲得瑞士央行「瑞士國家銀行」500億瑞士法郎（約新台幣1.6兆元）。

瑞士信貸（Credit Suisse）16日宣布將從瑞士國家銀行（Swiss National Bank）獲得500億瑞士法郎（約新台幣1.65兆元）的貸款，據稱此舉將「先發制人地加強其流動性」，並表示將利用政府的協助變得「更簡單、更專注」

瑞士信貸的聲明表示，這種額外的流動性將支持該銀行採取「必要步驟，創造一間更簡單、更專注於客戶需求的銀行」。瑞士信貸表示，「在我們繼續戰略轉型，好向我們的客戶及其他利益相關者傳遞價值的同時，（其借貸措施）表明強化瑞士信貸的果斷行動」。

瑞士信貸董事長萊曼（Axel Lehmann）15日發表聲明表示：「我們擁有強健的資本比率及財務狀況。」

瑞士國家銀行表示：「瑞士信貸符合對具系統重要性的銀行施加的資本及流動性要求。」英國《衛報》（The Guardian）指出，瑞士信貸是全球被認為太大而不能倒閉的30家銀行其中一家。亞洲股市16日下跌，投資者轉向黃金、債券、美元避險，儘管有干預措施，但市場對更廣泛危機的擔憂加劇，導致市場在16日歐洲央行（ECB）會議前緊張不安。瑞士信貸銀行是歐洲第17大銀行，近年來，該銀行被爆出一系列醜聞後，一直努力留住客戶。過去10年，該銀行一直試圖與企業間諜活動、被指控的不當行為、違反制裁、洗錢、逃稅等多起醜聞劃清界限。該銀行嚴重流失客戶，導致虧損激增，2022年的虧損增至73億瑞士法郎（約新台幣2409億元）。
 


 


*資料來源：https://www.storm.mg/article/4759447

〔中時新聞網／記者 高德順〕

美國矽谷銀行和Signature Bank都因倒閉被美國監管機構接管後，外界擔憂第一共和銀行（First Republic Bank）恐成為下一個倒下的區域銀行。儘管該行宣布已獲得700億美元援助，但仍引發擠兌風波，市場高度恐慌。在拜登政府推動下，包括花旗、摩根大通等11家華爾街大行週四宣布，向第一共和銀行注資300億美元銀彈。

第一共和銀行未投保存款占存款總額比達68%，財務和體質相對脆弱，近來陸續有客戶提出數十億存款。為遏制此一趨勢，繼行方日前宣佈，美聯儲和摩根大通等為該行提供總計700億美元的可用流動性後，今天最新的發展是，11家美國大型銀行向第一共和銀行注資300億美元。其中，美國銀行、花旗、摩根大通、富國銀行，各自向第一共和銀行注資50億美元無擔保存款；高盛與摩根士丹利各自注資25億美元；另外，紐約梅隆銀行、PNC集團、道富及合眾國銀行、Truist Financial Corp各自注資10億美元。

第一共和銀行周四股價一度暴跌 36%，跌破每股20美元，盤中多次熔斷跌停，受大型銀行注資消息激勵後，股價應聲翻紅，收復全部失地，收盤價34.27美元，飆漲9.98%。

美國聯邦存款保險公司（FDIC）對多家大型銀行伸出援手表示歡迎；聯準會官員表示，此行動「展現出銀行體系的彈性」。美國財政部長葉倫表示，美國銀行業體系依舊健全。


 


*資料來源：https://www.chinatimes.com/realtimenews/20230317000902-260410?chdtv

在過去一週的時間，金融市場一直圍繞在陷入困境的兩家美國銀行：Silvergate Capital Corp與Silicon Valley Bank，SVB是自2008年金融海嘯以來規模最大的銀行倒閉事件，同時引發了對銀行業貸款違約的擔憂，導致華爾街股價下滑，並創下2022年6月以來最差的單週表現。此外，美國的勞動力市場仍然是聯準會貨幣政策的重要拼圖之一，儘管就業增長明顯低於上月的強勁水平，但勞動力市場依然極為強勁，最新的就業市場數據表明聯準會將繼續採取緊縮步伐。

2023年另外一個重要的主題是中國重新開放，當地的增長率從去年的3%上升到今年的5.5%，疫情期間積累的超額儲蓄佔GDP的4%，這將有助於釋放被壓抑的需求，滿足消費需求，同時也會引發中國進口的大幅增長，雖然市場樂見中國開放，但是對於大型經濟體目前還未顯示有明顯積極影響。

貨幣政策持續緊縮，美國銀行業相繼出狀況，市場上已經有很多人敲響了警鐘，並且警告這是下一場金融危機，建議重新審視自身資產配置的曝險部位。

撰文-鎧資本JollyChen

#SVB #倒閉 #金融海嘯 #中國開放 #審視配置風險

〔財經頻道／綜合報導〕

日本央行（BOJ，日銀）在本週四（9日）、週五（10日）舉行貨幣政策會議，預計將在會後維持超低利率，並不會對爭議性的公債收益率控制政策做出重大改變，好讓即將在4月交接的央行高層在決策方面有更多選擇。

《路透》報導，本週舉行的政策會議，將是現任總裁黑田東彥（Haruhiko Kuroda）最後1次主持會議，黑田任期內大規模的刺激措施，協助日本擺脫通貨緊縮，因此受到讚揚，但長期實施低利率也會導致銀行獲利吃緊，並影響市場功能。

正如普遍預期的結果，日銀在今（10）日結束的2日會議上，將其短期利率目標維持在-0.1％，並將10年期公債收益率維持在0％左右。同時維持10年期公債收益率波動區間不便，允許收益率上升至0.5％。

聲明表示，日銀預計短期和長期政策利率將保持在目前或更低的水準，並將未來路徑政策維持鴿派不變。

隨著通膨率超過2％目標，日銀被迫加大債券購買的力道，以捍衛10年期公債收益率的0.5％的上限。美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）週二（9日）表示，可能需要比預期的升息幅度更大，這也表明日本收益率仍將面臨上行壓力。

許多分析師認為，公債收益率控制曲線（Yield Curve Control，YCC）的日子已經不多了。儘管日銀官員近期強調，不傾向短期內推動重大政策變化，至少會等到下任總裁植田和男 （Kazuo Ueda）4月接班。

日本參議院週五（10日）批准了政府對植田以及2名副總裁提名人內田真一（Shinichi Uede）和冰見野良三（Ryozo Himino）的任命。植田將在4月27日、28日主持首次政策會議。


 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4235084

〔ETtoday財經雲／記者 陳依旻〕

受銀行股多數下跌，拖累美股周四表現，其中標準普爾 500 銀行股指數下跌近 6%，創下兩年多來的最大單日跌幅，

綜合外電報導，矽谷銀行（Silicon Valley Bank）遭遇流動性危機，矽谷銀行金融集團（SVB）股價重挫60%；Silvergate跌近42%，Silvergate銀行的控股母公司Silvergate Capital在新聞稿稱，公司有意結束銀行業務，並自願清算銀行。

隨著這兩家公司的暴跌，引發了金融板塊的拋售，美國四大銀行在當地時間周四的交易中損失了465億美元（約折合新台幣1兆4300億元）的市值。

其中，摩根大通股價下跌近6%，市值損失約200億美元（約折合新台幣6180億元）；美國銀行跌6.1%，市值損失大約150億美元（約折合新台幣4635億元）；富國銀行跌6.3%，市值減少了85億美元（約折合新台幣2500億元）；花旗集團跌4.1%，市值減少30億美元（約折合新台幣900億元）。

其他如第一共和銀行（FRC-US）周四大跌16.5%，寫下逾兩年來最低水平，SPDR標普銀行 ETF（KBE-US）也下跌逾7%。


 


*資料來源：https://finance.ettoday.net/news/2456099

世界主要市場正在經歷一場重大的人口劇變，導致結構性通膨的新時代到來。在過去兩年間，44個發達經濟體中有37個的通膨率翻了一倍以上，今天面臨的挑戰是同時發生了許多變化，包括人口結構、全球化、氣候變化和許多其他影響通貨膨脹的大趨勢等等，從長期來看通膨大多是向上趨勢。

經濟表現差異許多是源自於人口結構，而人口結構正在經歷一個巨大的轉變，從中國在全球範圍內增加勞動力到現在減少勞動力。通膨上升的主要因素之一正是全球人口老齡化，在接下來的30年裡，增長最快的人口將是70歲以上甚至80歲以上的人群，人們的成本會因為老年人口增長而增加，醫療保健支出將導致更高的通貨膨脹，從長遠來看，勞動力市場將不得不對此做出調整，這再次提高勞動力成本，同時提高了我們在人口老齡化方面面臨的直接成本，在很長一段時間內，我們的勞動力市場將非常吃緊，現在已經有人因為Covid-19的影響而提前退休，這種情況很可能會持續下去。

未來會是什麼樣子？風險是什麼？如何避免經濟損失？我們應該在可預見的未來能夠看到通膨居高不下，而適應接下來更高的通貨膨脹率將是所有人的課題。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#人口結構 #通膨 #勞動力 #成本增加

〔財經頻道／綜合報導〕
在聯準會釋出最新會議紀要後。顯示官員希望繼續升息且維持高利率，黃金期貨週四（23日）收在今年新低。4月交割的黃金期貨收盤下跌14.70美元或0.8％，收每盎司1826.80美元，連續4個交易日下跌，是去年12月30日以來最低收盤價。

《MarketWatch》報導，Peak Trading Research的分析師在報告中指出，上週強勁的通膨數據已告訴我們，我們受困於更高利率和強勢美元中，會議紀要證實了這點，而這對大宗商品市場是結構性逆風。

由於市場參與者提高了聯準會升息的預期，美國公債殖利率和美元自2月初來一直在上漲。

Oanda 高級市場分析師莫亞（Edward Moya） 表示，黃金處於2個月的低點，可能需要確認的經濟正加速放緩，價格才能出現有意義地反彈。

其他貴金屬方面，3月交割的白銀期貨下跌1.7％，收每盎司21.306美元；3月交割的鈀金跌3.6％，收每盎司1428.60美元，交投更活躍的6月鈀金交割價下跌3.9%，收每盎司1430.70美元；4月交割的鉑金則跌0.8％，收每盎司945.50美元。


 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4221019

〔鉅亨網 / 編譯 鍾詠翔〕

據日本日刊工業新聞（Nikkan Kogyo）報導，台積電 (2330-TW) 計劃在日本熊本縣興建第二座晶圓廠，投資規模有望超過 1 兆日元（74 億美元）。

台積電在熊本的首座工廠現已動工，目標是 2024 年投產。第二座工廠預定 2030 年前完工，可能採用 5 奈米 / 10 奈米製程。台積電正在磋商政府補貼、客戶投資等問題，將在年底前敲定細節。

台積電資深副總侯永清去年 12 月接受日媒採訪時曾表示，不排除在日本再蓋新廠，但台積電仍須先行評估熊本廠營運表現。總裁魏哲家也在上月透露，只要客戶需求和日本政府的支持水準合乎情理，考慮在日本蓋第二座晶圓廠。


 


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1568725