國際觀點

〔中時新聞網／郭宜欣〕

俄烏戰爭難解，供應鏈危機仍在，通膨數據難以趨緩，各國央行也開始激烈升息打通膨，卻也導致經濟衰退問題浮現，如今，美國經濟數據再出現不妙訊號，10月二手車價格比去年同期暴跌10.6%，創下2008年金融危機後最大的跌幅。

綜合外媒報導，美國汽車拍賣Manheim的二手車價格指數10月降至200，比去年同期下降10.6%，創下2008年12月後最大的跌幅，同時也是Manheim史上第五大的跌幅，曾經相當火爆的二手車市場受到重創。

報導提到，由於聯準會強勢升息，導致借貸成本升高，許多消費者選擇維持現狀，如果聯準會維持強勢升息，價格指數還有高機率繼續下滑，反之，二手車價格指數何時止跌也可成為觀察聯準會是否暫緩升息的參考指標。

分析師Vincent Cignarella表示，二手車價格一直以來都被視為是衡量通膨是否惡化的指標，隨著供應鏈的壓力趨緩，價格可能繼續下滑，將能幫助聯準會遏止通貨膨脹，這個走勢也能支持聯準會可能降息，進而拉抬股市的看法。

不過也有專家認為，如果裁員周期啟動、貸款違約升高，就會有大批消費者無法償還汽車貸款，這也代表銀行將持有大量的消費者債務，二手車市場的泡沫就會向外擴散，進而影響金融市場中的結構性產品，甚至更嚴重的金融風暴。


*資料來源：https://www.chinatimes.com/realtimenews/20221111000012-260410?ctrack=mo_money_headl_p04?ctrack=pc_money_headl_p01&chdtv

〔鉅亨網／編譯 林薏禎〕

美國聯準會 (Fed) 多位官員樂見通膨降溫，但也謹慎表示，通膨率仍然太高，距離央行目標水平還有一大段距離，不應感到過度興奮，將繼續推進緊縮政策，寧可過度升息，也不要力道不足。

美國勞工部周四 (10 日) 公布 10 月消費者物價指數 (CPI) 月增 0.4%，年增 7.7%，核心 CPI 也較前值回落，且低於市場預期，雖然仍處高點，但物價成長似乎已趨緩，且可能進一步走低。

通膨浮現降溫跡象，帶動美股周四收盤強彈逾千點，美元指數重貶，對央行利率較敏感的 2 年期美債殖利率下滑至 4.3% 附近，為兩周低點。

舊金山聯準銀行總裁戴莉 (Mary Daly) 等多位 Fed 官員周四發表談話。戴莉表示，10 月 CPI 報告確實是個好消息，但 7.7% 的通膨年增率還是太高，距離央行的 2% 目標還有一大段距離。

雖然認為已是時候放慢升息步調，但她認為，Fed 不應重蹈 1970 年代的覆轍，太早停止收緊政策，導致更高的通膨預期滲入美國經濟，寧可升息過頭也不要升息力道太小。

戴莉預期，利率可能在更長一段時間內維持在較高水平，預估最快明年 9 月才會開始降息。

克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特 (Loretta Mester) 也認為，雖然報告顯示總體通膨和核心通膨均有所放緩，但還是高得嚇人，而且比預期還要更持久，目前最大的風險是緊縮力道不足。

堪薩斯聯準銀行總裁喬治 (Esther George) 則稱，即使月增率較低，通膨仍高得讓人無法接受。在高通膨可能持續的情況下，貨幣政策顯然還有更多工作要做，不過她主張採用更謹慎的做法，避免造成金融市場劇烈波動。

達拉斯聯準銀行總裁蘿根 (Lorie Logan) 稍早表示，可能很快就能開始放慢升息步伐，但也認為大眾不應該將步調放緩解釋為政策更加寬鬆。

梅斯特和喬治都是今年聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的投票委員。

Fed 今年迄今已六度升息，累計升息幅度來到 3.75 個百分點，當中包含連續四次升息 3 碼，是 1990 年開始使用隔夜利率作為主要政策工具以來最激進的緊縮步調。

在公布意外降溫的 CPI 數據後，市場定價立刻做出反應，芝商所 (CME) 數據顯示 12 月升息 2 碼的機率大幅上升至 85.4%。


*資料來源：https://reurl.cc/7jDoKQ

〔財經頻道／綜合報導〕
美國公布10月消費者物價指數 （CPI）升幅小於市場預期後，美元、美債殖利率雙雙走低，12月交割的黃金期貨價週四（10日）收自8月25日以來最高價格，上漲40美元或2.3%，報每盎司1753.70美元，盤中最高漲至1757.20美元。

《MarketWatch》報導，AvaTrade首席市場分析師阿斯拉姆（Naeem Aslam）表示，美國通膨終於開始下降，這是大家期待的好消息。通膨數據下降，為金價帶來好消息，目前金價穩定在1700美元之上。

他表示，可以確定美國聯準會（Fed）仍會繼續升息，但不需要繼續大幅升息，代表升息速度將開始放緩。

美國10月CPI月升0.4%，小於市場預估的0.6%，表明美國物價壓力在經歷40年來最大通膨飆升後，正在減弱。

其他貴金屬方面，12月交割的白銀期貨上漲38美分或1.8%，收每盎司21.702美元；12月交割的鈀金上漲95美元或5.1%，收每盎司1954.20美元；1月交割的鉑金上漲57.50美元或5.8%，收每盎司1055美元。


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4119611

【Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 1107】

美國期中選舉可能改變這個世界最大經濟體的政治情勢，在生活成本上升和利率上升的背景下，共和黨似乎在8號投票前取得了進一步的進展，如果共和黨成功贏得議會兩院的多數席位，也許會削弱民主黨總統拜登在剩餘任期內的實力。而儘管利率在很短的時間內大幅上升，但美國創造了約26萬個新工作崗位，保持了強勁的就業增長並超出了金融市場的預期，與此同時，失業率從上個月的3.5% 上升至目前的3.7%，但仍處於低位。眾所矚目美國最新的消費者價格數據也將在本週四公佈。

歐洲央行行長Christine Lagarde在上週五的一次演講中重申了將堅決繼續對抗通膨。10月份，歐元區的通貨膨脹率達到了10.7%的歷史新高，歐洲央行決心繼續對通膨採取堅定立場，並為此採取必要措施。美國選舉在即，各國通膨問題依然嚴重加上歐元區企業情緒低迷，全球主要資金流向穩健標的。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#政策風險 #失業率 #抑制通膨 #穩健標的

〔MoneyDJ新聞 / 記者 蔡承啟〕




 

外資再度加碼日股、續賣日本中長債，而日本投資人(日人)大賣海外中長債、週賣超額突破1兆日圓大關，日本央行(日銀、BOJ)ETF收購額連19週掛零。

根據日本財務省4日公佈的統計數據顯示，上週(10月23-29日)外資在日本股市買超3,370億日圓，4週來第3度加碼日股；今年迄今(1月2日-10月29日)外資賣超日股的累計金額縮小至2兆1,811億日圓。

外資上週賣超日本中長期債券金額為1,727億日圓，連續第6週站在賣方；賣超日本短期債券金額為9,025億日圓，4週來首度站在賣方。

總計外資上週流出日本金融市場的資金總額為7,382億日圓，連續第2週呈現淨流出。

上週日本投資人(日人)在海外股市賣超2,481億日圓，7週來首度減碼海外股票；今年迄今(1月2日-10月29日)日人買超海外股票的累計金額縮小至3兆2,418億日圓。

日人上週賣超海外中長期債券金額突破1兆日圓、達1兆1,725億日圓，3週來首度站在賣方；賣超海外短期債券金額為1,761億日圓，連續第2週站在賣方。

總計日本投資人上週流出海外金融市場(=流入日本金融市場)的資金總額為1兆5,967億日圓，連續第2週呈現淨流出。

另外，根據日銀公布的資料顯示，上週(10月23-29日)日銀收購的ETF金額為零日圓，ETF收購額連續第19週掛零。

日本東證股價指數(TOPIX)上週上揚0.91%，3週來首度走揚。



*資料來源：https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=4edc9209-6d77-4920-b154-2286368cc1a6

〔鉅亨網 / 編譯羅昀玫〕




2 年期與 10 年期美債殖利率曲線週四 (3 日) 倒掛幅度創新紀錄，觸及自 1980 年代初聯準會積極緊縮政策以來最嚴重程度。

聯準會 (Fed) 週三將基準利率走廊調升 3 碼至 3.75% 至 4% 區間，聯準會主席鮑爾表示，美國尋求控制通膨方面還有一些路要走，目前考慮暫停升息還為時過早，終點利率 (Terminal Rate，或終端利率，指升息週期的最終利率) 可能高於預期。

 
鮑爾稱終點利率可能高於預期，暗示升息週期將比預期更久 (圖片：AFP)


由於市場押注聯準會明年 5 月的終點利率將來到 5.1% 以上，高於週三會議前的 5%，對利率政策敏感的 2 年期美債殖利率週四飆破 4.7%，觸及 2007 年 7 月以來最高，10 年期美債殖利率超過 4.1%。

2 年期與 10 年期美債殖利率週四的利差高達 58.6 個基點，經濟衰退警鐘震耳欲聾。上一次出現如次大的倒掛幅度約在 40 年前，當時聯準會前主席伏克爾 (Paul Volcker) 在 1980 至 1982 年大幅升息應對超級通膨，結果肇致美國出現嚴重經濟衰退。

自 1900 年以來，2 年期與 10 年期殖利率曲線倒掛 28 次，其中 22 次出現經濟衰退。在過去 6 次衰退中，經濟衰退在殖利率曲線倒掛後 6 到 36 個月開始。

TD Securities 全球利率策略主管 Priya Misra 預估：「目前曲線可能會持續倒掛，因為聯準會可能持續升息，同時容忍經濟放緩。這條比預期更激進的升息路徑帶來不幸的後果。我們現在預計的實際緊縮幅度可能會導致經濟在 2023 年下半年陷入衰退。」

KKM Financial 執行長 Jeff Kilburg 表示：「債券交易員週三與聯準會展開鴿鷹拉鋸戰。鷹派鮑爾目前正在獲勝，但戰鬥還沒有結束。」

債市交易員正在等待週五公布的美國 10 月非農就業報告，以及 11 月 10 日公布的美國 10 月消費者物價指數 (CPI) 報告，以進一步了解美國經濟和通膨現況。

截稿前，台北時間週五上午 7 時 40 分許， 3 個月美債殖利率跌 0.03 個基點，暫報 4.1353%、2 年期美債殖利率攀升 1.7 個基點，暫報 4.718%、10 年期美債殖利率走揚 2.5 個基點，暫報 4.149%。



*資料來源：https://news.cnyes.com/news/id/4997448?exp=a

〔鉅亨網新聞中心〕




半導體產業由極度繁榮走向蕭條，做為產業重要一環的設備廠商，自然已感受到涼意。

根據國際半導體行業協會 (SEMI) 數據，2021 年全球半導體設備市場規模為 1026 億美元，年增 44%。與此同時，設備廠商們的市值也來到新高。然而，隨著 2022 年需求衰退，情況已急轉直下。

個人電腦及智慧手機等部分終端產品需求開始減速，尤其是今年下半年，7、8 月半導體整體供需關係快速反轉，9 月需求更是直線下滑，即便是此前被視為是半導體產業新增長引擎的汽車和資料中心，也在經濟疲軟的影響下開始失速，半導體產業整體興旺前景已經不再。



*資料來源：https://news.cnyes.com/news/id/4996989?exp=a

【Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 1101】

歐洲央行上週符合預期將利率進一步升息3碼，歐洲央行行長Christine Lagarde重申了央行對抗高通膨的決心，即使經濟前景預計會進一步惡化，歐洲央行也不得不進一步加息，加息的速度和範圍將取決於歐元經濟的進一步發展和通膨。本週的貨幣政策可能繼續引領資本市場的走勢，聯準會週三的利率決策令人熱切期待，隨後英格蘭銀行和挪威銀行將在周四做出利率決策，預計會進一步加息，但央行何時或是否會放慢加息週期的問題也越來越突出。

11月6日至18日在埃及將舉行COP27世界氣候大會，聯合國提前呼籲加大氣候保護力度，並在各個領域進行徹底變革。根據聯合國環境規劃署（UNEP）發布的報告，目前保護氣候的努力遠遠不足以實現巴黎氣候協議中升溫控制在1.5度的目標，與此同時，位於巴黎的國際能源署 (IEA) 強調，儘管存在各種經濟衝擊，史無前例的全球能源危機仍有可能加速能源轉型。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#r加息 #貨幣政策 #能源危機 #產業轉型

〔聯合報／ 編譯 張君堯〕




美國總統拜登（Joe Biden）27日表示中國領導人習近平對美國加強其國內半導體晶片生產「表示擔憂」，因為美國政府正採取行動減少對亞洲供應商的依賴並限制中國獲得晶片製造技術。

彭博報導，拜登指出「我從習近平那裡聽說他對這一點感到有點擔心」，並提到自己在8月簽署的「晶片和科技法案」（CHIPS and Science Act）將幫助美國在晶片製造方面「超越世界其他國家」。

此外，拜登選在美光科技（Micron Technology）的一座設施發表上述講話，美光科技公司計劃在晶片製造投入1000億美元，拜登表示這項投資是受到晶片科技法案的刺激，並補充說「光是美光的投資就會讓美國在全球存儲晶片和生產中的份額增加500%」，最後更強調「我們正在扭轉局面」。

上述法案旨在讓美國減少對亞洲晶片製造巨頭的依賴，然而這引發包括南韓和日本等海外國家的擔憂。美國商務部（United States Department of Commerce）還於7日公布旨在限制向中國出售先進半導體和設備的禁令，希望藉此打擊中國打造尖端晶片的基礎。


 


*資料來源：https://udn.com/news/story/6811/6720773?from=udn-ch1_breaknews-1-cate5-news

〔財經頻道／綜合報導〕

數據顯示美國原油出口創紀錄，需求旺盛，緩解經濟衰退憂慮。國際油價週四（27日）上漲，延續前一天近3%的漲勢。

紐約西德州中級原油12月交割價上漲1.17美元，或1.3%，收每桶89.08美元。

布蘭特原油12月交割價上漲1.27美元，或1.3%，收每桶96.96美元。

美國第3季GDP成長2.6%，高於預估，也從連2季的萎縮中反彈。

OANDA 高級市場分析師莫亞（Edward Moya）指出，在美國經濟上季出現反彈後，原油價格正在上漲，但他補充說，受經濟放緩看法影響，油價的漲勢仍被限制。此外，相對疲軟的美元也為油價提供了支撐。


*資料來源：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4104042

〔CTWANT / 網編組〕

歐洲央行27日再度決議升息3碼，這是今年第3次升息，同時也縮減了對歐洲銀行的支持。針對是否再繼續升息，歐洲央行沒有正面回應，稱其將取決於數據。

根據CNBC報導，歐洲央行表示，現在正在改變其目標定向長期再融資操作（TLTRO）的條款和條件，在大流行的嚴重階段，該工具在應對價格穩定的下行風險方面發揮了關鍵作用，現今鑑於通貨膨脹迅速攀升，需要重新調整。

歐洲央行說明，適用於該工具的利率將從11月23日起調整，並且給銀行提供自願提前還款日期。歐洲央行提及，為了使信貸機構持有的最低準備金的報酬與歐元體系更貼近貨幣市場狀況，管委會決定將最低準備金的報酬設定為歐洲央行的存款機制利率。

至於縮減資產負債表方面，歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）表示，將於12月討論採取這一步驟的條件。她透露，團隊將關注3個主要因素，包括通貨膨脹、迄今為止採取的措施以及傳輸時延，因為這需要一段時間才能看出貨幣對經濟產生的影響。

27日的升息將歐洲央行的主要基準利率從0.75%提高到1.5%，這是自2009年主權債務危機之前以來的最高水平。

然而，歐洲央行確認其評級上調週期尚未結束。歐洲央行指出，隨著連續第3次重大政策利率上調，管委會在取消貨幣政策寬鬆方面取得了實質性進展，管委會做出了今天的決定，預計將進一步升息，以確保通貨膨脹及時回到2%的中期通貨膨脹目標。

幾位經濟學家預計12月將再次升息2碼，然而歐洲央行並未表明未來升息的水平，只稱其將取決於數據。


*資料來源：https://www.ctwant.com/article/216213?utm_source=yahoo&utm_medium=rss&utm_campaign=216213

【Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 1024】

美國債券收益率自盤中高點下跌幫助紐約證券交易所迎來了一個輝煌的週末，三大指數全面上漲，道瓊斯工業指數在近一個月首次突破31,000點。在關鍵利率自年初以來總共調升了三個百分點之後，聯準會的一些代表對過度收緊貨幣政策表示擔憂，點燃了人們對聯準會加息幅度更為溫和的希望。

英國的政治角力正在進入下一輪，上任僅六週後，英國首相Liz Truss於上週四請辭，Truss已經和國王談過，將辭去保守黨領袖的職務並希望繼續擔任政府首腦，直到找到繼任者。在Truss的經濟政策對英國金融市場造成嚴重動蕩之後，這位47歲的女士最近幾天承受著巨大的壓力，與此同時，她不得不撤回大部分計劃中的措施，也在一周內失去了兩名部長。目前前財政部長Rishi Sunak和前國防部長Penny Mordaunt被認為是Truss最有希望的繼任者。

全球局勢依舊動盪不安，除了正在進行的企業財報季，本週的焦點尤其集中在歐洲央行週四的利率決議上。

撰文-鎧資本Jolly Chen

#特拉斯請辭 #利率決議 #升息憂慮