時事分析

  1. 時事分析

Armor 宏觀經濟 - 回顧與分析 0509

自年初以來，通膨持續加速導致各國央行的聲音越來越強硬，推動10年期美國國債收益率在5月初大幅上漲至2.93%，而德國國債收益率為0.96%。長期利率上漲的主要驅動力是市場對利率的重新定價，預計在這幾個月達到峰值後，美國10年期國債收益率將在下半年下跌，因為通膨放緩導緻聯準會淡化其鷹派立場言論，以及經濟增長放緩引發加息週期暫停。

在另一種情況下，如果經濟增長保持良好，我們可以看到美國和德國的10年期國債收益率在年底分別上升至3.0%和1.2%，或者如果衰退擔憂加劇，則分別下降至2.0%和0.2%。至於聯準會的加息幅度低於市場目前的預期，美國經濟在下半年放緩，核心通膨率在一段時間內仍高於聯準會2%的平均通膨目標。而鑑於近期歐元區外圍主權債券與德國國債的利差擴大，我們認為歐元區所謂的量化緊縮風險還很遙遠。





撰文者：鎧．資本Jolly Chen
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