許多發達國家的通貨膨脹率有所放緩,但主要央行尚未達到通膨目標,在未來幾週內,首先是聯準會還有歐洲央行,將不可避免地站在對抗通膨的十字路口選擇決策方向。
歐洲央行上週四再次加息25個基點,此舉在市場的預期之內;然而,歐洲央行行長Christine Lagarde的談話超出了市場預期,她表示聯準會在一天前維持利率不變,歐洲央行甚至還沒有開始討論暫停目前的升息週期,而且7月再次加息的可能性很大。與歐洲央行不同,聯準會在前一天已宣布暫停升息,接下來重點仍然是聯準會決策,因聯準會的利率政策不僅影響流動性最強的美國政府債券市場,對美元也有巨大的影響。
主要央行可以選擇依靠40年來最激進的貨幣緊縮,並希望經濟在未來幾個月進一步降溫,這會抑制價格壓力,但經濟應該會進一步走弱。最大的問題仍然是時間問題,各國央行將有多少耐心,政治環境將允許多少,在這種環境下,將資產收益穩定仍是所有人在任何資產類別中的王牌,也才能在當前的市場環境中讓自己擁有多一分的應變能力。
撰文-鎧資本Jolly Chen