2024年迄今幾乎市場的討論都是關於降息，但我們仍在等待各國央行採取行動，儘管貨幣政策路徑似乎出現分歧，據市場看法歐洲的通膨比美國更接近目標，但歐洲央行和聯準會似乎都不願意採取第一步行動。歐洲央行在4月會議後將存款利率維持在4%，聯準會主席Jerome Powell對美國勞動市場的強勁表現表示認可，暗示美國央行可能需要在更長時間內保持較高利率，以實現2%的通膨目標。
去年的升息是半個世紀以來最強勁的升息，利率和股票之間有著密切且重要的關聯，低利率讓公司借錢更便宜，並鼓勵消費者消費，這可能提升資產價值；然而，高利率會推高折現率，縮小公司未來現金流的現值，從而影響股價。去年利率大幅上升，增加了公司的借貸成本，打擊了股票估值，尤其是資本密集型行業中的周期性股票和快速增長企業。
市場參與者預期經濟衰退和貨幣政策寬鬆時，防禦性資產往往更受青睞，儘管目前央行態度謹慎，但大多數觀察家預計今年晚些時候會有貨幣政策的放鬆，在未來的降息環境中，防禦性資產的穩定盈利增長預期將吸引大額資金進入，如果經濟前景繼續惡化，防禦性金融可能會從利率下降中獲得更多推動力。
撰文-鎧資本Jolly Chen