FED傳聲筒：寬鬆週期可能同樣面臨貨幣政策傳導挑戰

華爾街日報知名聯準會(FED)觀察家Nick Timiraos週五(9月27日)撰文指出，堪薩斯城聯邦儲備銀行前總裁Esther George受訪時表示，FED在啟動利率緊縮週期前透過超低利率為許多企業、家庭提供現金緩衝，進而削弱了貨幣政策傳導，降息週期是否會碰到相同問題仍有待商榷。曾擔任FED主席鮑爾(Jerome Powell)資深顧問的約翰霍普金斯大學金融經濟中心研究員Jon Faust表示，央行官員必須坦承、他們對貨幣政策如何傳導到經濟活動的了解非常有限。

Timiraos指出，美國經濟許多部門的債務平均利率仍低於新增信貸的邊際成本，特別是對在FED開始升息前鎖定低利率的借款人而言。橋水(Bridgewater Associates)前首席投資策略師Rebecca Patterson指出，企業若擁有長期固定利率債務、現在不需要採取任何行動，因此短期內降息不會影響他們的決策。

瑞士再保險研究所(Swiss Re Institute)資深經濟學家Mahir Rasheed、James Finucane 8月指出，固定利率房貸自2022年初以來預估讓美國消費者額外支出6,000億美元(相當於可支配收入的2%)、進而削弱貨幣政策的有效性。

瑞士再保指出，房貸利率鎖定效應可能同樣會限制貨幣政策的寬鬆效益、進而增添經濟成長下行風險以及住房負擔能力壓力。

全美不動產經紀人協會(NAR)首席經濟學家Lawrence Yun週四指示，儘管房貸利率在8月份跌至6.5%，但受房價持續創歷史新高影響、簽約待過戶成屋銷售仍處於歷史低檔。

Yahoo Finance報導，FED前主席柏南克(Ben Bernanke)週四表示，FED雖已打造好軟著陸情境，失業率仍可能因經濟開始放緩而走高，一旦發生、FED勢必得做出回應。

阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management, Inc.)首席經濟學家史洛克(Torsten Slok)7月指出，寬鬆的金融狀況以及民間鎖定低利率導致貨幣政策傳導機制遠比預期疲軟、進而使得美國經濟持續強勁成長。